扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

工程机械行业研究报告:东吴证券-工程机械行业点评报告:11月挖掘机同比增长107%超预期,上游零部件排产密集2018年Q1仍将维持高景气-171211

行业名称: 工程机械行业 股票代码: 分享时间:2017-12-12 11:17:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈显帆,周尔双
研报出处: 东吴证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,849 KB 分享者: end****oad 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件:2017年11月份挖掘机销售13822台,同比+107%,环比+31%,1-11月累计销量126297台,累计同比+99%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,三一重工销量3099台,同比+118.86%,环比+22.98%,累计同比+121.76%;徐工销量1205台,同比+119.09%,环比-5.86%,累计同比+168.27%;柳工销量863台,同比+171.38%,环比+36.77%,累计同比+129.68%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)          
        投资要点    
        单月销量翻倍增长,全年销量预计可超14万台      
        11月挖机单月销量13822台,是2017年四月份以来最好销量。单月同比增速107%,环比增速31.13%,为近三月以来的首次销量翻倍。本次销售增速是基于供求关系的合理回升,是存量市场的理性发展。2017年1-11月挖掘机累计销量达到126297台,同比上涨99.11%,已将超过2015、2016两年全年销量之和(12.67万台)。考虑因季节因素导致12月份增速回落的可能,我们预测12月增速约100%,2017全年有望实现同比增速100%,全年14万台的销量。    
        2017年11月18日,中国挖掘机械行业第二十一届年会在江苏徐州召开,中国挖掘机械分会常务副会长兼秘书长李宏宝作了题为《稳中求进  竞合共赢  共创挖掘机械产业新时代》专题报告。报告称挖掘机行业自2016年下半年复苏至2017年增长更加显著,主要受宏观经济回暖、基础设施加码、换新周期、二手机更新、房地产投资稳定、采矿业回暖等因素拉动。并强调,当前国内挖掘机械市场正逐步进入存量市场阶段,是稳中向好趋势的持续稳固。    
        当前挖掘机销量与国内市场形势是相匹配的,周期上行趋势和宏观经济联系紧密。考虑到2017年高基数效应,行业增幅未来将逐步下滑。未来三年,挖掘机市场总体将保持平稳震荡趋势,预计2018-2020年销量在13万台上下波动。    
        三一重工销量稳居首位,国产品牌强势发力      
        具体品牌而言,11月三一重工销量3099台,同比+118.86%,环比+22.98%。本年已实现共计七个月份单月销量翻番业绩。1-11月累计销量27962台,累计同比+121.76%。  
        就市场份额而言,三一重工销量居首,单月市场份额占22.42%;卡特彼勒单月销量1835台,市占率13.28%,徐工销量1205台,占8.72%。三一重工作为国产挖机龙头,单月销量超过二、三名之和,体现挖机市场的高集中度。三一作为龙头,具有较大的技术优势、产品优势和服务优势。  
        近年来,国产挖机异军突起,以得天独厚的销售、服务及产品性价比,成功占据国内市场半壁江山。2017年11月份,国产、日系、韩系、欧美挖机市占率分别为50.21%/20.57%/11.71%/17.51%,同比分别+2.0pct/-4.0pct/+2.0pct/-0.17pct。日系和欧美系品牌市占率持续下降,市场份额被国产品牌、韩系品牌消化。  
        就地区而言,相比于东部、西部,中部以其较大的城市建设需求及较多的基础设施项目,实现了挖机需求的市占率增速连续8个月居首。11月东部、中部、西部同比+106%/+174%/+89%。2017年1-11月,东部、中部、西部累计同比+105.6%/+112.1%/+98.1%。  
        市占率方面,2017年1-11月,东部、中部、西部市占率分别为28.48%/28.85%/35.97%,累计同比+0.89pct,+3.1pct,-0.19pct。  
        下游房产建设主导小挖持续景气,淡季不淡      
        11月份,小挖(≤13t)、中挖(13-29.9t)、大挖(≥30t)增速分别为99.6%/119.7%/107.8%,环比增速+37.96%/+26.13%/+21.69%,市占率分别为50.59%/34.96%/14.45%,同比-1.99pct/+1.96pct/+0.03pct。本月房地产整体建设活动相对活跃,城市化建设推动小挖增速持续景气发展。近期基建投资增速企稳,并没有出现季节性回落现象。  
        投资建议:持续首推【三一重工】      
        持续首推龙头【三一重工】和核心零部件供应商【恒立液压】    
        在去年同期高基数影响下,2017年11月单月国内销量同比增速依然达107.4%,体现本轮工程机械复苏的强劲动力。我们预计2017年全年挖机销量将取得同比100%的增速(14万台),继续首推龙头【三一重工】:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。    
        风险提示:一带一路实施低于预期;固定资产和房地产投资低于预期。          

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com