主要结论:
一 、美国学生贷款违约率上升,为银行信贷埋下隐患。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 1. 当前美国学生贷款占比上升、还款压力较大,美联储调查显示,美国学生贷款状况与其家庭背景和就读学院有着密切的关联, 学生贷款也并非是用来支付高等教育债务的唯一形式,还包括了教育相关的信用卡债务,房贷以及其他形式的教育债务,同时,家庭成员可以用自身姓名来支付贷款,其中可以通过单独贷款或者与学生童工签署贷款。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从家庭总贷款的构成比重来看,目前学生贷款所占比重已经超过车贷和信用卡贷款,成为第二大贷款种类,并继续呈上升趋,2017 年第三季度学生贷款占总债务比重达 10.47%。
2. 特朗普政府官员表示,将为高中学历以上学生提供更多走向成功的路径、简化摆脱规章制度、保护纳税人权益。同时,特朗普表示将降低联邦支出和减少学生贷款违约比例。联邦政府制定了收入驱动的还贷计划,目的为了帮助学生减少他们的学生贷款,特朗普对学生贷款的还款比例和免除还款的时间都做了相应调整,政策变化对于有些借款人来说增加了一定的负担。
3. 特朗普政府即将出台的提案中将取消公共服务贷款宽减计划。这意味着如果这个政策推动并开始实施,计划里的 55 万学生贷款人会受到一定的影响。高等教育税收抵免的变化尤其对高等学位的学生带来伤害。这个改革将改善学生贷款项目的效率低下,重 点目的放在贫困的大学生借贷者身上,而不是高收入的毕业生借贷者。而相对的,本科的福利将会有所增加,特别是那些拥有较高水平债务的借贷人。
4. 随着学生贷款在总债务比例的上升,美国中小银行资产质量可能收到影响,从而为美国经济增长埋下隐患。首先,由于学生贷款占比为第二大类,如果发生违约,对美国中小型银行的资产质量形成影响,其次,对学生贷款敏感的资产价格可能波动较为剧烈,最后,学生贷利率与美国长端国债收益率相关,缩表会推动美债长端收益率,使学生贷款承受更大压力。
二 、美国非农超过预期,但美国密西根大学消费者信心指数继续回落。1. 美国11 月非农就业超过预期,但薪资增幅仍然低于预期。11 月美国新增非农业就业人数为 22.8 万人,高于预期,其中各个行业就业呈现上涨,尤其 11 月专业和商业服务新增就业人数为 4.6 万。失业率仍保持较低水平,工资增速环比有所反弹但仍不及预期,美国就业市场整体稳健,市场对 12 月美联储加息预期影响不大。2. 美 国 12 月密西根大学消费者信心指数连续下降。美国 12 月密歇根大学消费者信心指数初值为 96.8,低于预期 99,并低于前值 98.5。信心指数回落值得警惕。信心指数回落可能意味着消费意愿的下降,反应出对税改变化影响的担忧。
三、本周重点关注美国劳动力市场以及通胀数据,日本核心订单指数以及欧元区制 造 业 PMI 指数。
本周重点关注 12 月 11 日晚间公布的美国 10 月 JOLTS(料上升),1 2 日晚间公布的美国 11 月 PPI 同比(料上升),13 日早晨公布的日本 10 月核心机械订单环比(料上升),13 日晚间公布的美国 11 月 CPI 环比(料上升),1 4 日下午公布的欧元区 12 月制造业 PMI 初值(料上升),14 日晚间公布的美国 11 月零售销售环比(料上升), 以及 15 日晚间公布的美国 12 月纽联储制造业指数(料下滑)以及美国 11 月工业产出环比(料下滑)。
风险提示:1. 当前美国参众两院对减税还存在不小的分歧,最终结果还未确定,未来有可能减税幅度低于市场预期;2. 减税正式落地可能会导致货币政策收紧,美联储如果加息速度和幅度高于市场预期,将推升美元大幅上升,资本流入美国,新兴市场将再度面临资本流出,可能诱发风险。