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国联水产研究报告:天风证券-国联水产-300094-携手易果生鲜,强化产业布局,助力主业增长!-171212

股票名称: 国联水产 股票代码: 300094分享时间:2017-12-12 14:29:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴立,魏振亚
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 948 KB 分享者: lis****605 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:  
        公司公告,与易果生鲜达成战略合作,未来将在五个方面展开合作:1、联合布局上游资源;2、建立联合品牌,推进线上、线下全渠道业务合作,协同打造新零售模式;3、联合设立产品研发厨房,建立研发协作机制;4、联合建立专属车间和生产线;5、双方将进一步探讨资本层面的合作可能性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        携手易果生鲜,强化产业布局,助力主业增长!  
        易果生鲜是我国领先的生鲜电商平台,其食材来自全球7大产区,23个国家,147个产地,经营品类超过4000种,客户群体覆盖超过500万家庭和超过1000家企业;不仅拥有自己的线上销售渠道,而且专营天猫超市生鲜区和苏宁的苏鲜生。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)易果生鲜深度介入生鲜产业链,行业经验丰富。国联水产作为领先的水产品加工、流通企业,长期以来主要以出口为主,近年来,公司加大力度拓展国内市场,我们预计今年公司国内市场销售额超10亿元,同比翻一倍,其中线上销售收入1.5-2亿元。此次,公司与易果生鲜合作,有望实现双方的资源优势协同,在上游资源布局、渠道建设、品牌推广、产品研发等方面实现新的突破,并有望进一步加快公司在国内销售的放量和品牌影响力的提升,我们预计明年仅电商端,公司的销售收入有望超过5亿元,进一步助力公司业绩增长!  
        传统主业仍将继续放量,为公司当前市值构成强支撑。  
        首先,海外团队仍在开拓新的市场,预计未来海外市场仍将能够维持10-20%左右的增速;国内方面,市场空间超千亿,且流通端极为粗放和分散,公司携产品、品牌优势,迅速切入国内B端渠道,电商渠道有望在易果生鲜合作之后继续快速放量,定增项目有望进一步强化公司国内业务布局,我们预计,国内增速将保持50%以上增速。预计,今年传统业务贡献利润1.7个亿左右,18年在2.7亿元左右,为当前50亿市值构成强支撑。  
        公司工厂化养殖有望逐步突破!  
        我们认为,工厂化养殖是对虾养殖的必然趋势,技术路线较为成熟,公司目前正在持续进行技术和经营管理的优化,有望逐步取得突破。公司定增项目拟投资3.32亿元,建成工厂化养殖面积197亩,年产对虾2250吨,将进一步推进公司工厂化养殖发展!  
        给予"买入"评级
          预期2017/2018/2019年,公司归母净利润1.78/3.02/4.46亿元,EPS为0.23/0.39/0.57元,考虑公司未来业绩高成长性,给予"买入"评级,目标价12.5元。  
        风险提示:1、合作推进不及预期;2、工厂化养殖不及预期;3、市场开拓不及预期。        

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