昨日发布货币金融数据，11月末，M0余额6.86万亿元，同比增长5.7%；M1余额53.56万亿元，同比增长12.7%，增速分别比10月末降低0.3%，比上年同期低10个百分点；M2余额167万亿元，同比增长9.1%，增速比上月末高0.3%，比上年同期低2.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】显示M2增速有所回升，但仍然维持低位，增速在10%以下。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在金融去杠杆的大背景下，广义货币增速一直保持低位，使得备付率在历史低位徘徊，预计流动性偏紧的局面仍将会维持。融资数据方面，中国11月新增人民币贷款11200亿元，大幅超出预期，显示了需求复苏大背景下，经济韧性仍在。社融方面，11月份社会融资规模增量为1.6万亿元，比上年同期少2346亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款同比多增2965亿元；委托贷款增加280亿元，同比少增1714亿元；信托贷款增加1434亿元，同比少增191亿元；未贴现的银行承兑汇票增加15亿元，同比少增1156亿元；企业债券净融资716亿元，同比少3143亿元；非金融企业境内股票融资1324亿元，同比多463亿元。从结构来看，对实体经济发放的人民币贷款余额占比68.2%，升高0.7%；委托贷款余额占比8%，同比降0.3%；信托贷款余额占比4.8%，同比生0.8%；未贴现的银行承兑汇票余额占比2.5%，升0.1%；企业债券余额占比10.6%，同比降1.1%；非金融企业境内股票余额占比3.8%，同比升0.1%。总体来看，社融数据仍然表现偏强，尤其对实体经济贷款增速较高，显示实体经济融资需求有所回暖。从结构来看虽然11月份委托贷款、信托贷款和票据等非标融资占比有小幅提升，但总体融资结构由非标转为表内贷款的迹象仍在，预计随着金融去杠杆的推进，这一趋势将进一步强化。