策略观点：经济复苏持续，慢牛逻辑未变
        上周沪深股市双双下跌，上证综指上周继续下跌0.83%，创业板指数下跌0.69%，Wind全A指数下跌0.91%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按中信风格指数分类别看，消费板块领涨，涨幅为0.20%，金融板块上涨0.07%，稳定、成长和周期板块分别下跌0.97%、1.34%和2.21%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为，全球经济复苏已成确定趋势，出口将持续改善，展望未来，我们认为中国的制造业投资或将开启新一轮复苏周期，企业盈利将受益于经济复苏和制造业投资增速的提升保持较高增速，A股市场当前的结构性慢牛有望持续。结构上可以重点关注四条投资主线：“2B端”企业服务，消费服务化、品质化、多样化为代表的消费升级，创新驱动带来的产业升级，制造强国进口替代。
        出口大超预期，全球经济复苏已成确定趋势：11月中国出口总额达2173.8亿美元，同比增长12.3%，大超市场预期，前值6.9%。贸易顺差402亿美元，同比增长-6.7%，前值-20.7%。下半年以来出口数据持续向好，全球经济复苏的逻辑不断得到印证，作为全球贸易景气程度风向标的波罗的海干散货指数（BDI）11月以来不断创年内新高，截至12月8日，BDI指数报1702，创2014年2月以来新高。
        主要发达经济体经济数据持续向好：11月美国新增非农就业人数22.8万人，预期19.5万人，今年平均月新增非农就业人数18.6万人，去年为前值24.4万人。失业率4.1%，预期4.1%，前值4.1%。欧元区11月制造业PMI为60.1，较上月上行1.6，连续5个月环比持续上行，日本11月制造业  PMI为53.6，较上月上行0.8。全球主要发达经济体均呈现经济稳步复苏态势，制造业持续强劲，对我国出口产生带动效应。
        制造业投资未来或将开启新一轮复苏周期：展望未来，我们认为中国的制造业投资或将开启新一轮复苏周期。近年来，基建及房地产投资在新增固定资产完成额的占比快速上升，而在严控地方政府债务及房地产调控周期的情况下，未来基建投资增速和房地产销售及投资增速大概率将进一步下降，而制造业投资在全球经济向好及贸易复苏趋势下，有望超预期。
        进口替代是必然趋势：虽然中国目前已是制造业大国，但是我国制造业依然是大而不强，自主创新能力弱，关键核心技术与高端装备对外依存度高，依然需要大量进口，与先进国家相比存在较大差距。随着制造业强国战略的提出，政策层面和行业基本面的支撑，同时叠加针对中国外贸事件频发，内外因素将加速进口替代的到来，未来制造业进口替代将是必然趋势。
        关注四条投资主线：“2B端”企业服务，消费服务化、品质化、多样化为代表的消费升级，创新驱动带来的产业升级，制造强国进口替代。
        市场风险提示
        经济回暖不及预期，国际市场波动加大。