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研究报告:华金证券-事件点评:进出口数量大幅增加,进出口金额同比回升-171208

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-12 17:24:25
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王刚
研报出处: 华金证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 394 KB 分享者: pla****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:12  月08  日海关总署公布了我国11  月进出口相关数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)11  月进出口金额、出口金额和进口金额分别为3945.50  亿美元、2173.82  亿美元和1771.68  亿美元;2)以美元记,出口同比12.3%,预期5.3%,前值6.9%;进口同比17.7%,预期13%,前值17.2%;3)贸易差额402.1  亿美元,预期350  亿美元,前值由381.7  亿美元修正为381.9  亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:我们认为进出口同比的回升主因为:内外需边际转强,进出口数量全面回升。中期来看,欧、日、欧PMI  值仍处高位,叠加特朗普访问中国时,两国贸易达成部分共识,有利于我国进出口的稳定;长期来看,美、日、欧经济复苏势头较强劲,对我国出口商品需求不易转弱,相对于美、日、欧相继缩紧货币政策,我国货币政策更趋稳健中性,人民币汇率或进入有控制的贬值过程,有利于我国出口的稳定。11  月官方制造业PMI  分项中新订单为53.9,较10  月上升0.7  个百分点,新出口订单为50.8,较10  月上升0.7  个百分点,内外需均边际转强。我国在内需转强的背景下,进口数量全面回升,进口金额环比和同比均较上月回升。我国外需全面边际改善,虽然11  月人民币较上月有所升值,但出口数量全面回升导致出口金额环比、同比均较大幅度回升。
        进口商品数量和价格全面回升,我国进口金额环比、同比上升。我国进口金额环比17.49%,较10  月大幅上升28.56  个百分点,也高于去年同期的16.95%,进口金额同比17.70%,较10  月上升0.5  个百分点。一般贸易进口金额、进料加工贸易进口金额同比分化,一般贸易进口金额同比从10  月的25.2%下降为11  月的24.6%,而进料加工贸易进口金额同比从10  月的6.1%上升到11  月的17.4%,反弹明显。一般贸易和进料加工贸易总进口金额占总进口金额的比例为75%左右,进料加工贸易进口金额占总进口金额的20%左右,其大幅反弹使得进口金额同比上升。
        从具体细项上看,已经出来数据的13  类进口商品中,12  类进口商品的数量上升,10  类进口商品的价格上升,12  类商品进口金额均回升。我国在鲜干水果及坚果、谷物及谷物粉、原油、成品油、初级形状的塑料、纸浆、钢材、未锻造的铜及铜材的进口金额同比较10  月有不同程度上升,农产品、大豆、食用植物油、铁矿砂及其精矿、金属加工机床、汽车和汽车底盘较10  月有不同程度下降。11  月布伦特原油期货结算价同比33.53%,较10  月大幅增加21.35  百分点,原油和成品油价格大幅上涨的背景下,其进口同比大幅上升,是推动进口数据超预期的重要原因,11月原油、成品油进口金额同比分别为36.69%、50.59%,较10  月分别上升7.6  个和19.06  个百分点。就具体国家来看,对美国、日本、韩国、俄罗斯、加拿大的进口金额同比增速较10  月有所上升,分别提升1.03、1.38、3.01、24.35  和13.38个百分点,对欧盟、东南亚联盟、南非、巴西、澳大利亚、印度的进口金额同比增速较10  月分别下降0.61、0.78、4.02、5.53、0.03  和3.14  个百分点。
        欧、日、美经济复苏延续强劲势头,叠加西方感恩节、圣诞节提前备货,我国出口数量和出口金额环比上升,出口金额同比普遍回升。11  月我国出口金额环比15.03%,较10  月上升19.68  个百分点,去年11  月出口金额环比9.46%;11  月出口金额同比12.3%,较10  月上升5.4  个百分点。一般贸易出口金额同比回升,11月值为18.5%,较10  月上升5.1  个百分点,一般贸易出口金额占总出口金额的54%左右,其同比回升致使出口金额同比反弹。
        从具体细项上看,8  个出口商品类别出口金额环比均增长,4  个类别的出口价格环比增加,7  个类别的出口数量环比增加。就出口国家来看,对美国、欧盟、日本、韩国、东南亚联盟、俄罗斯、加拿大、巴西、澳大利亚、印度、英国出口金额环比上升,11  月对美国、欧盟、日本、韩国、东南亚联盟、俄罗斯、南非、加拿大、澳大利亚、印度出口金额的同比为15.21%、14.04%、9.83%、14.47%、20.19%、17.81%、16.91%、23.06%、19.85%和22.09%,较10  月分别上升6.90、2.60、4.17、9.66、10.07、5.77、8.11、9.90、5.01  和15.18  个百分点,我国外需全面边际转强。
        风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境改善、不及预期。
        

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