◆公司是国内电池辊压设备龙头
        纳科诺尔成立于2000  年，主营高精度辊压设备，是国内电池极片辊轧设备龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司下游领域集中在新能源行业/IT  行业/有色金属行业等，客户包括比亚迪/CATL/银隆/国轩高科等一线动力电池生产商及日本松下能源、韩国三星SDI  等国外厂商，覆盖70%以上的动力电池企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2016  年收入/扣非净利润1.82/0.21  亿元，同比增长81.0%/128.0%，2017H1  收入/扣非净利润1.06/0.16  亿元，同比增长38.8%/205.0%。
        ◆一线动力电池厂商扩产，带动锂电设备需求增长
        2016  年我国动力电池出货量30.5Gwh，CR5  合计占比67.8%，比2015  年提升8.8pcts。监管部门对动力电池企业生产门槛的规定愈发严苛（2016  年版本8Gwh），2017  年初发布行动方案提出，2020  年形成规模超40Gwh  的动力电池国际龙头（2016  年末最大厂商10Gwh）。政策驱动下，一线厂商扩产步伐坚定，动力电池行业由全面扩产向集中度提升演进。CATL  等7  家厂商的产能规划显示，2020  年前新增设备需求超500  亿元。
        ◆纳科诺尔技术水平、市场占有率国内领先
        锂电池生产流程相对复杂，辊压设备用于电池极片连轧等环节，国内企业包括纳科诺尔、北方华创、海裕锂能等，海外企业包括日本日立、大野、韩国PNT  等，纳科诺尔在国内电池辊压设备领域的综合市占率30%，其中动力电池领域占有率70%。目前，极片辊压领域尚无国家标准，纳科诺尔参与起草的《电池极片辊压设备（DB13/T  1513—2012）》是唯一的地方标准。公司辊压设备误差±0.002mm  以内，温控精度达到±1°C，最高温度达到260°C，处于国内领先、世界先进水平。
        ◆深耕锂电辊压行业，横向拓展其他应用领域
        公司是国内起步最早的辊压设备企业，自成立起一直致力于高精度辊压设备的生产，目前已建成的一期厂房年产能约2  亿元，待二期厂房完全建成后，预计年产能约4-5  亿元。近年来，公司积极推进锂电辊压设备后市场业务，包括辊压设备升级改造、备用轧辊、轧辊修磨等。自2015  年以来，公司一直尝试产品应用领域的拓展，在高分子材料、相变多孔材料、无纺布、坦克防弹衣等领域已有产品试用与数据积累。2017年4  月，公司与日立电力签署战略合作协议，双方将在产品和技术方面进行合作，纳科诺尔在技术、市场经营等领域的实力有望进一步提升。
        ◆估值分析
        我们选取联赢激光、武汉蓝电、安达科技、贝特瑞作为可比公司，截至2017  年12  月11  日，可比公司2016  年/TTM  的PS  为6.2/5.4X，PE  为25X/24X。公司2016  年/TTM  净利润0.22/0.33  亿元，股价8.39元和市值4.25  亿元对应2016  年/TTM  的PE  为19/13X，建议积极关注。
        ◆风险分析：动力电池厂商扩产计划变更的风险；中小企业抗冲击能力较弱的风险；企业核心技术及人员流失的风险等。