研究结论
　　12月美联储FOMC利率会议落幕，决定将联邦基金利率目标区间上调25bp至1.25%-1.50%，此前市场对12月利率会议加息基本形成了确定性预期，加息如期落地，同时联储决定继续缩表操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消息公布后，美元指数下挫，美股小幅下行，美10年期国债债收益率震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　对劳动力市场持续紧缩和经济基本面复苏的判断是联储步入实质性加息通道的基本支撑。劳动力市场方面，失业率在近期持续维持低位，如我们前瞻中回顾：“（11月）新增非农就业人口在2017年月均非农就业人口变动水平（17.4万人）之上，劳动力市场已经摆脱飓风短期冲击，继续维持强劲”、“U3失业率4.1%，较年初已经下降0.7个百分点，距离2000年以来的历史低点3.8%还有0.3个百分点；而U6失业率8%，较年初下降1.4个百分点，距离2000年以来的历史低点6.8%还有1.2个百分点。由此，我们判断美国劳动力市场仍在紧缩的过程当中，U6失业率尚有下行空间，劳动参与率也有进一步提升的空间”。此两点基本反映在此次利率会议向市场释放的信息当中。
　　关于未来的经济基本面预测，与9月预测相比，调高2017-2020年实际GDP同比增长，其中，2017年同比预期调高0.1个百分点，2018同比预期大幅调高0.4个百分点至2.5%；继续调低失业率预期，调低2017年失业率预期0.2个百分点至4.1%，2018年失业率预期0.2个百分点至3.9%；各项经济指标中仅通胀水平预期未出现明显调整，仅调高2017年PCE同比预期0,1个百分点至1.7%。
　　联储有关通胀的预期及表述，在事实上进一步向市场确认了未来加息、缩表的货币政策操作预期。在声明中，联储确认短期通胀水平可能低于2%，认为中期稳定在2%左右的目标水平不存在太大问题；在通胀与核心通胀预期引导均未发生明显变化的情况下，联储对2018年加息次数的预期中值仍为3次，这事实上与我们此前的判断一致，即当前驱动联储货币政策决策动机的多元化，联储不能让低迷的通胀水平及预期持续压制恢复货币政策操作空间的节奏。
　　值得注意的是，此次中国央行在联储加息后选择了跟随，小幅调高公开市场操作利率，并且表示其中存在市场对“美联储刚刚加息”的反应的影响。我们认为，这一政策上的跟随举动虽然实际影响可能有限，但释放出的政策信号和预期引导值得关注——在美联储货币政策进入实质性的紧缩周期背景下，未来中国央行货币政策也将进入更加严格的紧平衡阶段，而近年规模快速增长，以SLF、MLF等为代表的直接向商业银行提供流动性的政策工具将首先面临收紧。
　　风险提示
　　美国劳动力市场失业率上行的风险。