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研究报告:天风证券-年度策略:如何应对有效因子的巨大变脸-171214

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-14 14:59:28
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴先兴
研报出处: 天风证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,878 KB 分享者: gar****718 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        风险提示:
        本报告为基于历史数据对模型进行统计分析,不同国家市场结构的调整以及交易因素影响等皆有可能使得模型失效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        MHKQ因子择时模型表现
        因子收益和外生变量之间存在相关性,当给定外生变量时,可以求解出因子收益的条件期望
        动态风控
        风险不收益同源,组合面临的风险决定于组合对于风格因子的暴露,当风格因子的收益波动率升高时组合面临的不确定性也增大
        动态风控——风格因子的控制
        对于风格因子,根据风格因子前期的波动率,选择性地控制波动较大的因子
        可以看到风格因子的波动率具有一定的聚集性,并不是急剧变化的  
        在大部分时候规模因子的都是波动率最高的风格因子,但是在部分区间,规模因子的波动率相对较低,如2013年5月至2014年5月期间,市值因子的波动率低于反转因子和换手率因子  

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