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新能源设备行业研究报告:华金证券-新能源设备行业:11月新能源车产量再创新高,同比增长超70%-171212

行业名称: 新能源设备行业 股票代码: 分享时间:2017-12-14 17:05:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 林帆
研报出处: 华金证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 849 KB 分享者: dsa****os 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:12  月11  日,中汽协数据,11  月新能车产销分别为12.2  万辆和11.9  万辆,环比分别增长32.8%和30.5%,同比分别增长70.1%和83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年1-11  月,新能车产销分别为63.9  万辆和60.9  万辆,同比分别增长49.7%  和51.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        乘用车和商用车产量同比高增长,新能车总体产量略超预期:11  月,中汽协数据,新能源乘用车产量8.4  万辆,环比增长了23.6%,同比增长70.9%,商用车产量3.8  万辆,环比上涨58.7%,同比增长68.5%,新能车的整体产量略超预期。在18  年补贴退坡预期和油耗积分抵偿归零的政策的作用下,预计12  月的产销量有望继续创历史新高,但由于去年同期基数较大,同比增速会有所下降,考虑到12月生产的车辆需预留1-2  周的时间上牌登记,因此预估十事月新能源车整体产销量在12-14  万辆,全年累计近80  万辆,超年初70  万辆目标预期。
        乘用车连续10  个月度环比增长,纯电动A00  级电动车仍是最大的市场:根据乘联会厂家数据,11  月我国新能源乘用车销量达到8.1  万辆,环比10  月增长24%,同比增长87%。1-11  月,我国新能源乘用车车累计销量同比增长  63%,同时月销量保持持续向上的态势。纯电动车方面,11  月销量66153  辆,同比增长71%,11  月纯电动A00  级电动车月销46948  辆,销量占据整个纯电动车市场销量71%的份额,占比环比提升了6  个百分点。插电混动方面,11  月销量14614  辆,同比增长222%,其中A  级车月销量12510  辆,同比增长383%,占插电混动86%,A  级和A00  级车型仍然是目前新能源车的主力车型。
        第十一批目录发布,三元锂替代趋势确定:12  月4  日,工信部发布了2017  年第十一批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,共有165  款新能源车型进入本批目录。17  年1-11  批推荐目录,累计共有3113  款车型入选,车型数较去年同期增长41.6%,包括乘用车374  款,客车1777  款,专用车962  款,分别占比12.01%、57.08%、30.90%。前十一批目录累计280  款乘用车车型使用三元锂,占比75.07%;累计有624  款专用车车型使用三元锂,占比64.93%。
        钴资源价格再创新高,行业高景气度持续:据亚洲金属网数据,  12  月11  日,金属钴中间价为511  元/公斤,较3  日前上涨了5  元/公斤,较一周前上涨了13  元/公斤,周涨幅达2.61%,较上月上涨了61  元/公斤,月涨幅达13.56%。电池级碳酸锂中间价格17.1  万元/吨,镍钴锰酸锂523  中间价格207  元/公斤,价格均在高位坚挺,钴资源的供给偏紧将进一步拉劢钴价上涨。
        投资建议:11  月新能源车产销量同比高速增长,略超预期,由二补贴退坡的预期,新能源车已经进入了年底的抢装期,全年完成新能车产销量70  万辆的目标毫无悬念。受益于双积分政策和油耗积分抵偿归零的政策,新能车中长期高增长逻辑不发,短期依然建议重点关注中上游的龙头标的:华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科、科恒股份、合纵科技。
        风险提示:双积分政策出现重大发劢;新能车汽车推广不及预期,其他突収事件

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