2017  年走势回顾
        上半年金融去杠杆影响下大盘低迷，下半年在业绩推动下大盘震荡上行，全年呈现倒V  型走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场风格分化较为严重，龙头白马主导行情走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为在监管政策、资金风格和投资理念变化等多重因素影响下，预计未来推动股价上行的主要驱动力仍将是基本面业绩增长。
        宏观经济稳中求进增长从速度到质量
        基本面上，消费托底、出口、基建和新经济拉动，经济韧性较强，可望实现稳中求进，随着生活富裕及年轻一代的理念变化，消费升级可望为经济提供较强支撑。资金面上，金融去杠杆延续，流动性保持紧平衡。虽然监管仍然以防风险为主，但优质权益类资产已具备配置价值，可望吸引增量资金入市。通过将  A  股不同风格的市场指数与其历史估值水平对比，可以看到代表蓝筹白马风格的沪深  300  指数市盈率  14.11  倍，明显低于历史平均水平16.67  倍；中证  500  指数市盈率相比年初也已明显回落，接近历史平均水平。政策面上，中央经济工作会议鼓励培育发展新动能，实现“高质量”增长，最终实现从投资拉动到创新驱动的转变。展望后市，我们认为2018  年宏观经济仍然稳中向好，公司业绩的增长也使得慢牛可期。消费升级支撑下蓝筹白马继续看好，同时优质的成长型公司也将有机会表现。
        主题及行业配置
        经济增长稳健，新老结构调整的宏观环境下，主题及行业配置上主要依靠三大主线布局：一是看好消费升级带来的龙头收益，积极布局受益其中的医药、传媒、大金融、餐饮旅游等板块，二看好国家积极引导、产业空间较大的新兴行业，如物联网、半导体、人工智能、先进制造等领域，同时也积极关注事件性驱动较强，政策影响力大的国企改革、军民融合、一带一路等题材的投资机会。
        风险提示
        宏观经济增速超预期下滑；流动性趋紧市场利率上行；新兴行业景气程度低于预期