【策略观点】  
        操作建议：多单持有。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        驱动力：在近期的动力煤年报中，我们提到动力煤的价量格局在本轮工业品反弹周期中走进"新时代"：一是中长期合同的强化客观上抬升了市场煤的价格中枢和波动性；二是十三五期间跨区煤电能源调运系统的建设和调度阶段性滞后于"西进东退"供应格局的变化，19  年蒙华铁路开通前港口铁运瓶颈难有实质性缓解；三是目前颁发的库存管理新规或将又一次从政策协同的角度加速主动补库存周期的完成；四是预估18  年煤电利润总额增速放缓，煤电博弈或将再度加剧，而煤炭供应集中度的提升有助于煤炭行业博弈占优。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，如上四个变化将有助于18年动力煤市场在供需小幅缺口的背景下进一步抬升价格和波动区间中枢。从月度平衡表来看，12月至2月仍有明显缺口，当前市场处于被动去库存的涨价周期，进口煤政策虽有放松但对供应面的冲击是渐进式而非集中式。下游本轮补库陆续到位后叠加价格过快上涨后政策面或有的协调，煤价可能出现冲高回落，但各节点库存尚处低位价格大幅下行风险较低。行情判断上，12-27收盘我们首次提示动力煤回调或已基本完成，5月多单配置价值陆续显现，短期依然维持震荡偏强、基差修复的操作思路。  
        安全边际：昨日收盘3月合约对内贸煤贴水5.37%，5月合约对内贸煤贴水12.68%。