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研究报告:金瑞期货-黑色建材周报:需求预期不佳,螺纹被动增库持续-180113

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-15 09:23:42
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 卓桂秋
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,315 KB 分享者: hie****50 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆价格与价差
        <现货价格>本周进口铁矿石港口现货继续反弹,普指涨1.2美元至78.3美元/干吨;螺纹钢维持跌势;玻璃涨跌互现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】<价差方面>本周铁矿石现货对主力合约升水继续扩大;螺纹钢和玻璃现货升水收窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)螺纹钢南北价差急剧收缩,北材南下空间大幅压缩。<吨钢毛利>本周测算现货螺纹钢与热卷生产毛利分别为590元/吨(毛利率17.3%)和660元/吨(毛利率19.1%),分别较上周减少100元/吨和50元/吨,去年同期生产利润分别为136元/吨(毛利率4.4%)和596元/吨(毛利率18.9%);本周Rb1805盘面生产利润增加32元/吨至772元/吨,盘面利润率提高1.4个百分点至25.6%,去年同期盘面利润392元/吨,利润率13.9%。
        ◆供需分析
        〈螺纹钢〉需求预期不佳,被动增库持续。本周螺纹钢产量继续回升,钢厂出货缩量,厂内库存加速上升;社会库存连续第4周增加,增幅与上周相近。从数据来看,本周需求维持低迷,钢厂复产库存压力持续增大,广州社会库存急剧增长以致现货价格承压暴跌近10%。测算显示,当前螺纹价格已跌破电炉钢成本,需求溢价消失,但高炉钢仍有17.3%的毛利,因此高炉钢仍有复产动力。我们认为,由于房地产、基建需求预期不佳,螺纹钢库存周期仍将处于被动增库阶段,除非需求预期改善、大规模冬储启动。但是,钢贸商冬储的原始驱动仍由需求预期决定,在需求预期偏弱的情况下,我们认为今年冬储力度可能不会太大,钢价或波动下行为主。
        〈铁矿石〉高炉复产但钢价偏弱,矿价高位震荡。本周全国高炉产能利用率继续反弹,唐山地区高炉产能利用率提高2.21个百分点至52.3%。据了解,华北部分高炉因供暖任务复产,其余地区例检结束后零星复产,目前仍有部分高炉处于暖炉状态,下周产量预计将继续增加,利好铁矿石需求。前两周矿山大量发货,以致到港增加,本周45港口库存首次超过1.5亿吨,但比此前预期少增约1000万吨,究其原因,一方面是前期铁矿石到港量低于预期,另一方面是钢厂复产增多。综合来看,当前铁矿石供需预期有所改善,而且在废钢性价比恢复前,铁矿对废钢的需求替代将持续。不过,短期受制于钢价偏弱的预期,矿价或高位震荡为主。
        〈玻璃〉需求季节性下滑,价格承压。本周玻璃生产线产能利用率小幅反弹,需求下滑,淡季特征显现,厂家库存继续回升,华北地区价格松动。预计短期玻璃供需边际转弱,价格承压。
        ◆操作策略
        (1)买i1805抛i1809;(2)择机买i1805抛rb1805。
        

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