本期观点:
1)本周铝价震荡反弹,沪铝主力价格维持在15000元/吨之上,伦铝表现强势,受美铝Becancour铝厂工会拒绝薪资罢工影响价格上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内受雨雪天气影响铝锭运输受阻,现货表现较强,加之临近交割,贴水缩窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2)但铝价企稳反弹后,国内产能新投放表现出加快态势,蒙泰、创源涉及10万吨和15万吨均已启动,甘肃中瑞10万吨产能也已投产,此外还有广西地区合规投产不断释放,预计当前弱平衡将被打破,社会库存在春节前仍将继续上升。整体供需平衡阶段性仍不利于国内铝价。
3)本周人民币汇率受央行干预出现小幅下跌,比值略有反弹。不过市场在弱美元情绪下,人民币短期难以出现大回调,沪伦比值仍或维持低位,仍将有利于铝材出口。
4)我们相对看好明年3月后供暖季结束后国内铝市场需求复苏,而目前比值低位运行将刺激国内铝材出口有所增加。中期来看,明年国内供应继续受限,环保将使铝生产抬高,沪铝价格整体重心上移。
5)综上,我们短期铝价受基本面影响震荡偏空,上下方空间亦有限,于下周沪铝主力价格仍以震荡偏空维护,运行区间14800-15400元/吨。
◆重要数据:
1)成本:氧化铝低位运行,阳极价格小幅下调,而铝价小幅反弹,吨铝盘面继续小幅盈利,粗略核算盘面即期电解铝产能加权平均盈亏在盈利800元附近;
2)现货:本周铝现货价维持在14800元/吨附近波动,年末消费回落下游刚需采购为主。临近交割,部分贸易商进行买现抛期动作,期现价差回归。本周五上海现货贴水期货105元/吨,广东现货贴水25元/吨,两地价差扩大至80元;
3)库存:本周LME铝库存减少1.26万吨至108.7万吨;国内社会库存较上周减少0.6万吨至176.8万吨;
4)比值:本周沪伦比值低位反弹,现货比值至6.79,三月比值为6.89。原铝进口亏损2581元左右;
5)期货持仓:本周沪铝期货持仓量减少6.4万至83.5万手,伦铝期货持仓量减少0.2万手至72.3万手;
6)铝棒:本周铝棒库存8万吨,较上周减少0.1万吨。下游消费渐渐转弱,铝棒库存持平,加工费回归正常区间。
◆交易策略:
1)换月现货深度贴水后,可考虑买现抛期操作;
2)考虑尝试跨市反套。