●  上周动力煤期货增仓放量震荡，3月合约涨20（2.99%）至690，5月合约涨3.8（0.6%）至632。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        ●近30日全国34个主要城市平均气温同比低18.11%，加之国内外宏观经济表现出较强韧性，1月上旬全国重点电厂煤耗同比显著增长11.25%，需求端持续强势带动电厂环节有效去库存。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从月度供需平衡表和库存周期的角度来看，12月及1月全国及中下游库存去化幅度基本符合我们预期，预计3月之前动力煤仍将处于被动去库存和主动补库存的涨价周期。自12月下旬进口煤限制措施阶段性放开之后，我们反复提示政策风向已发生改变，上周主要煤企下调现货煤价15-20元/吨，有望进一步从预期层面缓解当前煤价的过快上涨，但考虑到各节点库存依然较低，逆供需周期的调控或带来煤价小幅回落但大跌风险较小。行情判断上，目前主力合约1805较交割品贴水110元/吨左右，现货高位回落的背景下短期走势或转向震荡，待现货调整到位后进一步跟随现货涨跌，目标价参考580-600。  
        受天气偏冷影响，上周沿海电厂煤耗自高位继续小幅回升，原本预计的季节性煤耗走弱或于近期气温回暖后出现，但煤耗同比增幅依然显著；上周沿海电厂库存进一步下降，总体存煤水平处同期低位：上周六大电厂日均煤耗75.11万吨，周度环比增2.08%，较去年农历同期水平增22.1%。六大电厂库存周度降1.58%，库存可用天数持平13天，当前库存水平较去年农历同期增2.07%、库存可用天数同比降7.23天。    
        上周下游在北方港口的备货热情尚可，但受大风封航影响库存总体回升，华东及江内港口库存下降：上周沿海煤炭运费增9.2-11.8元/吨，秦港锚地船舶增25艘至111艘，预到船舶增4艘至15艘，秦港日均吞吐量降15.07%至50.14万吨，日均铁路煤炭调入量降3.78%至57.43万吨，黄骅港锚地船舶增7艘至61艘，日均吞吐量降12.4%至49.44万吨，日均铁路煤炭调入量降10.13%至47.33万吨，上周北方四港库存增87.7万吨（6.09%）。    
        产地方面，12月中旬全国煤矿产量环比增0.18%至10099.53万吨，国有重点煤矿库存环比降4%。      
        ●  操作建议：当前时点不建议操作，关注政策调控下现货市场的回调空间。