投资要点：
        躁动行情不改，中期行情仍需基本面确认。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在12  月底表示进入震荡末期并转向积极态度，市场近期走势不我们预期相符。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前来看，支持我们看好春季躁动行情的因素并未发生变化。我们此前强调下阶段市场情绪的稳定后回暖将是带动市场反弹的主要动力，11  连阳也会让资金对于春季躁动的预期会更趋于一致。而从目前各方预测来看，一季度基本面数据或有超预期可能，而流动性也在临时准备金动用安排下将保持平稳。因此综合来看，在沪指11  连阳后或存在一定技术上整固需求，但我们认为整体依旧可保持偏积极的态度，中小盘在盘整一周后也或迎来更多机会。但是也需注意到，本次沪指11  连阳指数仅上涨4.68%，涨幅并不大，而且并没有出现个股大面积大幅上涨，涨幅超过沪指的个股比例不到三成，因此我们认为本次情绪支撑的躁动行情本质没有改变，确定性更强的中期行情依旧需要基本面的确认，躁动行情中应更注重把握行业轮动和主题驱动。
        人民币汇率逆周期调节暂停。央行在近期暂停人民币中间价形成机制中的逆周期因子的调节。我们认为这个信号表示央行基本认可人民币单边贬值的预期被打破，央行认为当前外汇市场不存在严重的非理性行为，以及市场预期较为健康，一篮子汇率回到不中国经济基本面相符的合理水平。当然目前也只是暂时削弱逆周期因子的影响，而不会彻底取消，更不代表央行有意引导人民币贬值。预计2018  年在中国经济稳健运行，货币政策中性偏紧下，基本面因素有可能进一步支持人民币汇率维持强势。
        CPI  将温和上行。12  月CPI  同比1.80%，全年同比1.60%。全年来看，伴随着猪肉价格回暖，食品价格呈修复走势。医改带来医疗服务涨价和油价的上行是非食品价格较近年来上台阶的重要因素。受春节错位影响，1月CPI  大概率下滑，而2  月CPI  可能出现跳升。2018  年CPI  中枢将呈温和抬升走势，全年有望上行至2.5%或更高，上行风险大于下行风险。
        PPI  回落但有韧性。12  月PPI  同比4.9%，全年同比6.3%。PPI  的回落主要是受生产资料下行的影响，往后看，供给侧改革和环保督查的延续，将会使供给端维持偏紧态势，而国际油价维持高位也将给PPI  提供有力支撑，预计在基数影响下，PPI  中枢或呈缓慢回落走势，但韧性依旧较强。
        中期配置建议。1、行业配置：电子、家用电器、食品饮料、保险、银行、医药生物、汽车、轻工制造。2、主题配置：先进制造——半导体、5G、人工智能、新能源汽车、苹果产业链。
        风险提示：经济超预期下滑，货币政策超预期收紧，房地产市场出现危机，人民币大幅贬值，海外政治风险。