预计 17 年归母净利 1.70-1.72 亿元,同比增长 2789.4%-2819.4%,1 月17 日,公司公告,预计 2017 年 归 母 净 利 1.70-1.72 亿元,同比增长2789.4%-2819.4%,业绩大幅增长主要系恒企教育、中大英才 3 月起并表以及原主业净利增长所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
具体来看,我们预计恒企并表利润约为 1.3 亿元(全年业绩预计同比增长 65%+),中大英才并表利润 0.15 亿元,原主业利润 0.3 亿元左右,其中据公司公告①中大英才业务稳健发展,与恒企协同效应逐步显现,完善技术、流量、变现至售后服务布局;②原检测仪器仪表业务受益于 EPC 项目毛利率上升,拓展营销渠道等因素,销售收入同比增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
职教培训企业做大核心逻辑在于深耕某一品类后实现跨赛道复制,实现优质“连”“锁”管理能力输出,同时覆盖广泛人群深挖各需求,彻底打破发展瓶颈。恒企储备设计、IT 等赛道品牌,叠加会计经营所沉淀的优质经验加快发展,借力中大丰富线上流量,同时看好其高管股权绑定、粤民投首次 A 股举牌后所激发的经营活力。
恒企积极布局 IT、设计板块实现跨赛道发展,涉足 2B、高校合作领域实现产业链延展。第一、财会领域继续做强做大,一方面连锁经营及扩张能力已得到初步验证;另一方面线上自考业务发力,构筑多维产品矩阵,扎实教研提升客单价;第二、IT 领域全面升级,收购天琥布局设计赛道,其中多迪未来随着管理团队到位以及业务模式的进一步优化;天琥教育(此前为广州恒企子公司)作为设计赛道第一梯队种子选手,计划到 2020 年每年培训 5 万名学员,拥有 200 家校区。第三,积极布局 2B 端企业培训及高校合作市场,实现产业链延展,打通高校-人才-职场通道,谋划建立互联网企业大学(通过互联网技术,扎根企业需求,横跨多专业)。第四、粤民投首次举牌,引战投加速产融结合。
维持盈利预测,给予买入评级。恒企+中大英才作为全国性职业教育连锁品牌,在行业趋势向好背景下,一方面基于全国终端网点设施建设和互联网教育平台设施建设,一方面借助产融结合,加大内容研发力度。我们预计公司 17-19 年 EPS 分别为 0.52 元、0.72 元、0.88 元;当前股价对于 PE 为 39 倍、28 倍、23 倍,维持买入评级。
风险提示:恒企教育开点进度低于预期;业绩承诺不达预期