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家电行业研究报告:民生证券-家电行业周报:家电周领涨大盘,看好板块估值切换与价值重估-180115

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2018-01-20 10:12:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 马科
研报出处: 民生证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,171 KB 分享者: kel****esi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        对近期板块关注点的解读
        近期家电市场的关注点集中在三个方面:一是2018  年家电板块如何配置;二是北上资金的成交净买入金额持续增加;三是估值切换。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在家电板块个股配置上,我们继续推荐关注估值切换价值大的华帝股份、老板电器和苏泊尔,价值重估意义更大的格力电器,  2018  年业绩增速确定性强且增速快的个股,如万和电气、莱克电气等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)北上资金近期对家电板块热情逐渐加强,沪股通与深股通总成交净买入均较前期明显提升,北上资金对格力电器的买入金额持续增加。2018  年以来家电板块持续上涨表现,我们认为短期内家电行业估值切换行情仍在。
        价值重估,首推格力电器
        当前A  股家电行业领先企业与海外家电领先企业相比估值仍然较低,而资产质量、盈利能力和利润增速都显著好于国外家电领先企业。在中国国际地位蒸蒸日上,A  股国际化逐步深入,国内优质资产价值重估的背景下,我们仍然坚定看好国内家电蓝筹的估值修复逻辑,具备该逻辑的主要是格力电器、美的集团和青岛海尔。当前时点我们相对看好格力电器的投资价值,主要原因一是其绝对和相对估值都处在低位,二是换届事宜压制了估值,2018  年有望好转。
        产品提价是家电板块行情重要的变量之一
        在原材料大幅上涨的背景下,家电公司存在提价的可能性。我们在前期《民生家电行业深度报告:可能重燃家电行情的因素》20170918  中提到,提价可能是带动家电行情的重要因素。在此我们重申几点判断。1、年底年初提价的可能性较大,四季度可能性较小。2、三季度毛利率压力还好,四季度毛利率压力较大。3、提价无法全部转移原材料涨价压力,只能部分缓解。4、规模领先的家电公司成本转移能力大于二三线品牌。
        行情回顾:家电板块周上涨5.6%
        上周上证综指上涨1.1%,深证成指上涨1.1%,家电板块周上涨5.6%。个股方面,上周涨幅前三:青岛海尔(+13.3%)、高斯贝尔(+12.0%)、格力电器(+11.3%)。周跌幅前三:金莱特(-8.5%)、莱克电气(-8.3%)、奋达科技(-6.9%)。
        风险提示:原材料价格大幅波动风险;终端需求萎靡风险;汇率波动风险

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