报告摘要:
上周回顾
上周商贸零售板块下跌0.49%,同期沪深300指数上涨2.08%,中小板块指数上涨0.52%,创业板块指数下跌0.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】跑输沪深300指数2.57%,跑输中小板块指数1.01%,跑赢创业板块指数0.38%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中超市板块下跌1.20%,百货板块下跌0.49%,零售板块下跌0.28%,连锁板块上涨0.53%。
上周涨幅居前的有:通灵珠宝(603900.SH)4.42%、苏宁云商(002024.SZ)4.27%、天虹股份(002419.SZ)3.76%、海印股份(000861.SZ)2.84%、青岛金王(002094.SZ)1.73%。上周跌幅居前的有: 中百集团(000759.SZ) -5.84%、跨境通(002640.SZ)-5.26%、新华都(002264.SZ) -4.19%、步步高(002251.SZ)-3.76%、三江购物(601116.SH)-3.44%。
本周观点及投资建议
事件概述:国家统计局10日发布数据显示,2017年12月全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.8%,全年CPI比上年上涨1.6%。数据显示,去年12月份CPI同比上涨1.8%,环比上涨0.3%。全年来看,CPI同比涨幅连续9个月徘徊于“1”时代。12月份,从环比看,随着天气转冷,鲜活食品价格明显上涨。鲜果和鸡蛋延续上月涨势,涨幅均超过5%,猪肉、水产品和鲜菜价格由上月下降转为上涨,涨幅均在1%左右,五项合计影响CPI上涨约0.19个百分点,是影响当月物价环比变动的主要原因。从全年看,2017年全国居民消费价格比上年上涨1.6%,比上年的2.0%回落了0.4个百分点。国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析,去年食品价格下降1.4%,是自2003年以来首次出现下降,主要受猪肉和鲜菜价格下降较多影响。从近期来看,受春节临近及寒冷天气等季节性因素影响,食品价格将有所上涨从而推升CPI涨幅。从中长期来看,在国内需求平稳、货币政策稳健的大背景下,2018年不会出现明显的通胀压力。(资料来源:新浪新闻)
民生观点:全年CPI比上年上涨1.6%,12月CPI边际改善,2018年有望维持上行趋势。根据国家统计局数据显示,2017年10月、11月与12月CPI同比涨幅分别为1.9%、1.7%与1.8%,2017年全年上涨1.6%,涨幅较2016年回落0.4%。从结构上来看,2017年1-12月食品CPI平均涨幅为-1.41%,主要原因在于2017年1-12月以来猪肉价格平均涨幅为-8.61%,蔬菜平均涨幅为-6.19%,受制于猪肉与蔬菜价格下降,食品CPI维持负数,而非食品CPI则较为稳定的维持在2.33%左右。从边际变化趋势来看,食品CPI有逐步上升的态势,非食品CPI稳中有升,对CPI上行趋势有正向影响。短期来看,由于极端天气导致生鲜价格上涨致使CPI上涨,对于超市行业营业收入和净利润有直接正面影响。12月份CPI的提升主要是由于食品价格上涨造成,食品价格环比涨幅为1.1%,CPI在12月份环比上涨0.3%,其中由食品价格影响CPI环比上涨的部分为0.22%。其中,食品中鲜果、鸡蛋、猪肉、水产品和鲜菜受寒冷天气的影响价格上升,合计影响CPI上涨0.19%,占CPI受食品价格影响的8成以上。短期受暴雪天气的影响,猪肉、蔬菜等价格在各地不同幅度上涨,超市作为生鲜食品重要的销售渠道,将会直接增加超市的营业收入。同时,由于短期内超市有自己的存货可供周转,因此超市货物成本可以得到控制,CPI温和上涨,有利于提高超市公司的净利润。
推荐公司:CPI的上涨有效的刺激了营业收入的上涨,同时由于零售行业存货周期致使相对成本降低,超市公司的利润上升,推动超市行情向利好发展。CPI在回升初期,发掘市盈率较低,资产状况良好的,发展目标清晰的超市公司,在未来将会借助CPI的上涨,迎来新一轮的行情。CPI稳步回升的阶段,重点看好经营能力优秀,收入稳定增长的超市行业公司。推荐永辉超市,家家悦,步步高等。
维持行业推荐评级
我们看好商贸零售的行情,建议中长期持有。1)CPI上行有利于提升超市营收,线下超市价值重估,建议关注:永辉超市、家家悦等;2)高端消费持续回暖,消费升级利好百货与饰品,建议关注:王府井、莱绅珠宝、老凤祥等。3)电商线上线下相融合,跨境电商全面发力,建议关注:苏宁云商、跨境通等。
行业与公司重点新闻
过去一周的主要新闻有:(1) 收购尘埃落定 阿里巴巴获高鑫零售71.98%股份;(2) 必胜客看中了丰田的无人车 将推定制版送披萨;(3) 沃尔玛将关63家山姆店 部分改电商中心;(4) 苏果南京开出“多鱼”主题便利店 变身“童话王国”。
风险提示
超市景气度不及预期。