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研究报告:中国民生银行-12月经济数据简评-180119

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-20 15:34:46
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王家庆
研报出处: 中国民生银行 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 680 KB 分享者: wjp****p1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2018年1月17日,国家统计局公布2017年及12月经济数据,全年经济增长6.9%,四季度同比增长6.8%,均超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从支出结构看,2017年,最终消费支出对经济增长的贡献率达到58.8%,资本形成总额对经济增长的贡献率达到32.1%,货物和服务净出口对经济增长的贡献明显上升,回升至9.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在全年经济超预期向好的基础上,我们进一步关注经济数据在边际上表现出的一些新特征:
        消费增速边际回落较为明显
        12月,社会消费品零售总额同比名义增长9.4%(扣除价格因素实际增长7.8%),名义增速和实际增速均降至年内新低,12月数据的回落也带动社会消费品零售总额全年累计增速下降至10.2%。这同最终消费支出对GDP累计同比贡献率由3季末的64.5%降至58.8%,对GDP累计同比的拉动由3季度末的4.5%下降至4.1%在方向是一致的。
        12月,限额以上单位消费品零售额同比增长6.7%,1-12月累计增长8.1%。具体来看,第一,汽车消费增速继续回落,12月同比增长2.2%,进一步带动全年汽车消费增速下行至5.6%;第二,房地产链条上的相关消费增速在边际上都有回升,这与房地产销售在12月边际回升相印证,同11月数据表现的特征类似,即家具和家电的消费同比增速整体仍然处在较高水平,建筑及装潢材料的消费虽然较11月的3.5%回升至5.2%,但是仍然进一步下拉全年增速到5.6%;第三,11月表现抢眼的通讯器材消费在12月明显回落,这同苹果手机在11月上市和双十一集中消费的影响有关,此外,服装、日用品、化妆品的消费增速的边际回落可能也主要受11月集中消费的影响。
        

        

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