出口和PPP推动2017年经济超预期增长    
        2017年四季度GDP同比增长6.8%，和上季度持平，好于预期，显示经济保持较强的韧性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三产业即服务业提升1.6个百分点，显示经济结构已经在向服务业转型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从三大需求来看，2017年消费和投资对GDP拉动减弱，而净出口为GDP增长提供强力支撑，在2018年消费升级和外需向好的环境下，有望对经济平稳增长和结构转型提供支持。  
        整体来看，2018年受供给侧结构性改革深化的影响，工业增加值可能会有所回落，在去杠杆、抓环保的背景下，预计2018年固定资产投资仍将放缓。房地产投资方面，由于房地产调控政策仍在延续，房地产销售与新开工等先行指标已出现下降，未来房地产投资仍将承压，但考虑到房地产库存在低位，预计房地产投资下行速度不会太快；基建投资方面，在金融监管稳步推进、影子银行不断收紧、PPP规范整顿、地方财政约束增强以及整体发债利率高企的背景下，未来基建投资将会受到制约。制造业投资方面，高科技制造业仍将有望保持较强增长，但重工业和传统工业因受到较为严格的环保防污约束，增速可能会进一步放缓。尽管整体投资增速趋于回落，但目前海外复苏比较夯实，外需预计依然相对强劲，因此净出口和消费有望继续对2018年中国经济提供支撑，2018年的经济走势将呈现"稳中趋降"。  
        十九大报告已为2018年之后的中国经济发展指明了方向，强调了不平衡不充分的发展是当前面临的主要矛盾，政策重点应由强调高速增长向高质量增长转变。中央经济工作会议提出的"推动高质量发展，提升经济效率"表明我国经济已经到了必须提质增效的新时代，必须全面打好以防范化解重大风险为首要任务的"三大攻坚战"，继续深化供给侧结构性改革。2017年经济的平稳收官为2018年继续推进去杠杆、防风险奠定了较好的经济基础，也为供给侧结构性改革的继续深化推进以换取长期更高质量的增长预留了空间。  
        70城房价：一线平稳，二三线小幅上涨    
        12月，70城新建住宅价格指数环比上涨0.5%，其中一线城市连续第4个月环比下跌0.1%，连续5个月价格下跌，跌幅逐渐趋于平稳；二三线城市环比分别上涨0.3%和0.6%。同比角度，70城新建住宅价格同比上涨5.6%，受2017年房地产调控影响，已经难和去年同期相比。分城市来看，70城中，有57个城市新建住宅价格环比上涨，7个城市下跌，6个城市持平。17个城市超过0.63%的平均涨幅，以二三线城市为主，其中昆明涨幅最大，上涨2.5%；广州、蚌埠、赣州、北海超过0.26%的平均跌幅，均下跌0.3%。整体来看，12月新建住宅价格涨幅最大的3个城市分别为昆明、海口和泸州，跌幅最大的4个城市分别为广州、蚌埠、赣州、北海。  
        从二手住宅来看，70城二手住宅价格环比上涨0.3%，其中，一线城市下跌0.1%，二三线分别上涨0.2%和0.3%；70城同比上涨5%，一二三线分别上涨2.5%、5.4%和5.1%。对比新房和二手房房价同比涨幅，部分城市已经出现倒挂，12月倒挂现象较为严重的有无锡、杭州、福州和深圳，无锡新房价格同比下跌0.3%，但二手房上涨8.9%，反映出在2017年房地产调控不断升温的情况下，一二线城市二手房市场行情火热。  
        一周高频数据观察    
        上游方面，动力煤价格和前一周持平，焦煤价格和库存双降，主要由于气温降低和环保限产的影响，钢厂和炼焦厂短期去库存，需求回落导致焦煤价格和库存的降低；铁矿石价格上涨，库存减少；原油价格和库存双降，一方面美国东部大面积遭遇严冬天气，加快原油消耗，降低库存，另一方面，OPEC在上周四发布的月报里表示上调2018年非OPEC成员国原油供应预期115万桶/日，导致油价短期降低，从中长期来看，由于OPEC减产措施依然持续进行，油价大幅下跌的可能性也较小；有色金属价格库存涨跌互现。中游方面，钢材降价去库存，钢铁市场进入淡季，冬储尚未完全启动，1月以来生产端和库存回升，市场供大于求，导致钢铁价格持续回落，后续随着冬储需求完全释放，钢价有望回暖；水泥价格下跌。下游方面，乘用车需求回落；航运市场供过于求，导致航运指数持续下行；12月电影市场季节性升温，上周电影票房同比大幅上涨86.5%；100大中城市土地供应规模回归高位，一二线开发商积极拿地，30城商品房销售环比小幅下跌。物价方面，农产品价格小幅上升，大宗商品普遍降价，流动性方面，央行实现8055亿元大额净投放，短期利率上行，资金面维持紧平衡；金融监管力度再次加大，债市情绪波动性加大，长端利率涨幅扩大；美元指数回落，人民币汇率上升。
        风险提示：无