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研究报告:东兴证券-2017年12月工业增加值数据点评:工业增加值创新高,通用设备制造业年增速反超投资-180119

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-22 13:57:49
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭凇
研报出处: 东兴证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 596 KB 分享者: lan****u1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        2018  年1  月18  日统计局公布了去年12  月工业增加值数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告显示12  月规模以上工业增加值同比增速6.20%,预期值6.10%,前值6.10%,去年同期6.00%;其中,采矿业工业增加值同比增速-0.90%,前值-1.70%,去年同期-2.50%;制造业工业增加值同比增速6.50%,前值6.80%,去年同期6.30%;电力、燃气及水的生产和供应业工业增加值同比增速8.20%,前值4.50%,去年同期8.00%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2017  年1-12  月工业增加值6.60%,预期6.60%,前值6.60%,去年同期6.00%。
        观点:
        2017  年全年工业增加值达到2015  年以来的最高值,主要是由于供给侧改革使得企业效益开始提高,加上以计算机、通信和其他电子设备以及专用设备行业为代表的高增行业在这一年始终维持高速增长,全年PMI  值在51%以上;2017  年12  月工业增加值当月同比小幅上涨,主要是由于电力、燃气及水的生产和供应业当月增速环比上涨3.70%。主要产品产量同比增加,出口交货值同比上升,以及12  月PMI  值51.60%,有利支撑了工业增加值的向好。
        1.工业增加值累计增速创新高
        2017  全年工业增加值累计同比6.60%,与预期持平,去年同期6.00%,创2015  年以来的新高。
        三大行业累计同比变化:
        制造业:制造业累计同比增速7.20%,与前值持平,高于上年同期6.80%的累计增速。
        采矿业:供给侧改革影响下采矿业工业增加值累计同比-1.50%,连续第十七个月收缩;
        电力、燃气及水的生产和供应业工业:电力、燃气及水的生产和供应业工业增加值累计同比增速8.10%,与前期持平,高于上年同期5.50%的累计增速。
        累计增速创新高原因:
        高增行业维持高于10.00%的快速增长:1计算机、通信和其他电子设备制造业累计同比13.80%,上年同期10.00%;2医药制造业累计同比12.40,上年同期10.80%;3汽车制造业累计同比12.20%,上年同期15.50%;4专用设备制造业累计同比11.80%,上年同期6.70%;5电气机械及器材制造业累计同比10.60%,上年同期8.50%;6通用设备制造业累计同比10.50%,上年同期5.90%。
    2017  全年  PMI  值均在  51.20%以上,有效支持了工业增加值。
        供给侧改革提高企业效益,2017年11月工业企业主营业务收入累计同比11.40%,远高于上年同期4.40%。
        2.工业增加值当月增速超预期
        12月规模以上工业增加值同比增速6.20%,预期值6.10%,前值6.10%,去年同期6.00%。
        主要行业当月同比变化:
        增速变化:1有色金属冶炼及压延加工业当月增速环比上升3.8个百分点;2电力、热力的生产和供应业当月增速环比上升3.7个百分点;3黑色金属冶炼及压延加工业当月增速环比上升1.3个百分点;4计算机、通信和其他电子设备制造业当月增速环比下降2.6  个百分点;5总体专用设备制造业当月增速环比上升0.6个百分点;6通用设备制造业当月增速环比下降0.4个百分点。
        高增行业:高增行业增速总体增速小幅回落。1汽车制造业(当月同比小幅增加0.20%至9.60%),2计算机/通信和其他电子设备制造业(当月同比下降2.60%至12.40%),3电气机械及器材制造业(当月同比下降0.60%至9.90%),4医药制造业(当月同比下降0.50%至13.10%),5专用设备制造业(当月同比增加0.6%至10.70%),6通用设备制造业(当月同比下降0.40%至8.50%),7食品制造业(当月同比小幅下降0.10%至9.50%)。
        多原因支撑工业增加值当月同比超预期:
        电力、燃气及水的生产和供应业增速大幅上涨:电力、燃气及水的生产和供应业当月同比增速上升3.7个百分点,其中电力、热力生产和供应业当月同比增速上升3.7个百分点。
        从主要产品产量看:钢材产量同比下降1.10%;水泥产量同比下降2.20%;十种有色金属产量同比增长2.80%;乙烯产量同比增长5.20%;汽车产量同比增长0.40%;轿车产量同比增长2.20%;发电量同比增长6.00%;原油加工量同比增长3.30%。整体趋势是增长的。
        其他原因:出口交货值同比增加上升9.30%,出口持续向好;12月PMI值51.60%;工业产品价格回升;以上都是工业增加值向好的原因。
        结论:
        年末实体经济进入淡季,工业增加值不减反增;2017全年工业增加值6.60%,创15年以来新高。原因有下:从宏观层面来看,2017年GDP超过82万亿,同比增长6.9%,经济7年来首次提速,整体经济向好;其次,供给侧改革初显成效,企业效益不断提高。从行业层面看,计算机、通信和其他电子设备制造业、电气机械及器材制造业、汽车制造业等高增行业始终维持10%以上的快速增长,这有效支撑了工业增加值的平稳向好。
                

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