◆新三板二级市场月度回顾:
双指下跌,市场整体交投回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017 年十二月份,三板成指下跌1.24%,三板做市指数下跌0.40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)成分指数成交金额上升至191.47 亿元,做市指数成交金额上升至40.03 亿元。十二月做市板块新增企业为19 家,较十一月份的4 家大幅增加,另有80 家挂牌企业得到做市商追加做市。
6356 家具有市值的统计样本显示,新三板整体PE(TTM,整体法,剔除负值)(含协议和做市)为28 倍,其中做市板块和协议板块的估值水平分别为24 倍和32 倍;创新层和基础层的估值水平分别为25 倍和29 倍。
细分行业中做市板块相对于协议板块的流动性折价依然存在,但行业间的折溢价情况有所分化。从东财二级行业来看,计算机软件、专用设备、化学制品、通用设备等主要行业的估值水平分别为29 倍、30 倍、24 倍、25 倍。从做市板块和协议板块的行业估值对比来看,做市板块相对于协议板块的整体估值继续折价,样本数较大的计算机软件、专用设备的折价率分别为24.24%和38.55%。
◆新三板一级市场月度回顾:
十二月定增市场实际募资大幅上升。十二月份新三板市场按增发预案统计的拟募资总额合计106 亿元,较十一月份的177 亿元大幅下降。申请IPO 辅导的挂牌企业数有所上升,一级定增募资效率大幅上升。十二月实际完成募资总额为187 亿元,较十一月实际完成的75 亿元大幅上升。
一级市场融资预案整体估值有所下降。十二月份,新三板一级市场按预案公告日计算的整体定增市盈率为19 倍,较十一月的20 倍小幅下降。结构上来看,信息技术、机械设备、公用事业、电气设备、电子设备、基础化工按预算统计的增发市盈率分别为21 倍、17 倍、27 倍、22 倍、13 倍和20 倍。
新三板企业作为标的方发生股权转让事件较11 月有所下降。2017 年12月,市场发生10 例以新三板挂牌企业作为交易买方的并购事件,较11 月的74例有较大变动。除了主动收购以外,新三板企业作为标的方发生的股权转让事件当月发生13 例,较上月的17 例有所下降。
◆投资建议:
综合本月的策略思考,我们建议投资者关注符合IPO 条件、成长性、盈利能力的新三板企业,即挂牌企业在创业板IPO 需满足以下财务条件:(1)最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000 万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于5000 万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据;(2)最近一期末净资产不少于2000 万元,且不存在未弥补亏损。据此,我们选择汇通银行、瑞通精工2 家公司进入新增挂牌公司投资策略之精选股票池。
◆风险因素:监管政策变动带来市场不确定等。