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研究报告:安信证券-可转债周报:金融板块领涨-180121

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-22 16:16:35
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗云峰,徐阳,张秋雨
研报出处: 安信证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,276 KB 分享者: swe****wl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■市场回顾
        本周  A  股整体延续上周连阳,风格仍然以大票为主,涨幅较多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信一级行业中,涨幅前三的分别为银行、非银行金融、房地产,计算机、电子元器件、有色金属跌幅最为明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周上证综指上涨  1.72%,中证转债上涨  2.4%,沪深  300  上涨  1.43%,中小板指下跌,创业板指下跌,中证  100  上涨。全球方面,MSCI  发达与新兴延续暖意,分别上涨  1.01%、2.02%,道琼斯指数上涨  1.04%。
        商品方面,本周境内南华综合指数下跌  0.74%,海外  CRB  现货综合指数下跌  0.63%,CRB  工业下跌  0.15%,金属指数上涨  0.12%。
        债市方面,收益率继续上行。中国  10  年国债收益率本周累计上行  4BP,美国  10  年国债收益率本周累计上涨  9BP。
        汇率方面,美元本周对发达和新兴货币继续走弱。美元指数本周累计下跌  0.17%,人民币美元汇率累计升值  0.99%。
        ■重要数据。
        本周公布了中国四季度经济数据。回顾整个四季度的中国宏观经济走势,10  月明显弱化,11  月低位企稳,12  月若无较为异常的投资数据提振,应也有整体走弱。合并来看,四季度实际经济增速录得  6.8%,与前值持平;名义  GDP  增速录得  11.0%,前值  11.2%,是  2017  年四个季度里的最低水平。GDP  平减指数的下行与实体部门负债同比增速的下行一致,但幅度较小,四季度  GDP  平减指数仍然高达  4.2%,令货币政策在短期内难有放松空间。从稍长期来看,我们维持此前的判断,即信用创造与实际产出之间的缺口会趋于缩小,广谱通胀压力下降,后续实际  GDP  增速大概率会与  GDP  平减指数一道下行;也就是说名义GDP  增速的下行速度会快于实际  GDP  增速。
        ■策略展望
        本周权益市场继续上涨,我们关注的个券中,三一转债上涨  1.31%,15中油  EB  上涨  1.38%,表现较好,雨虹转债、江南转债、15  国资  EB  表现欠佳。从稍长期的角度来看,对于权益市场,我们维持此前的判断,即从盈利、资金面以及风险偏好三方面来看,全年难有趋势性机会(详见《发行继续增加,策略防守为主——可转债月报》,2018-1-2)。开年权益市场的上涨与资金面转松和风险偏好上升有关,盈利则大概率继续走弱;我们将密切关注市场的后续变化。
        ■风险提示:有重要因素未列入分析框架。
        

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