利率品市场观察
        周四债市依然惯性下跌，上午170210  收益率快速上行至5.1%，下午期债跳水，带动现券收益率继续上行1BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3点四季度及12  月经济数据公布后，170215  收益率短暂下行后反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）日终170215  收于5.1125%，170025  收于3.97%。整体来看，周四公布的经济数据相对平稳，工业增加值及固定资产投资增速略超预期，但社消增速异常偏低。具体点评如下  ：
        1、2017  年四季度GDP  同比6.8%，与三季度持平。2017  年全年GDP  同比6.9%，较2016  年回升0.2%，为2011年以来首次年度正增长。展望2018  年一季度，房地产投资下滑和地方政府债务规范背景下，春节后的开工大概率低于预期，预计GDP  同比将回落至6.7%。
        2、12  月消费增速大幅回落，可能与“双十一”曾透支需求有关。不过对比历年12  月环比，今年的增速明显偏低，建议重点关注后期消费走势。12  月社会消费品零售总额同比增长9.4%，较11  月回落0.8%，绝对水平为2007  年以来最低。其中商品零售回落0.9%，餐饮回升0.1%。
        3、12  月工业生产略有反弹，但制造业增速为年内最低水平。12  月工业增加值同比6.2%，较11  月回升0.1%，此次季末基本无跳升。分行业看，12  月采矿业同比-0.9%，制造业6.5%，公用事业8.2%，分别较11  月变动0.8%、-0.3%和3.7%。分产品看，12  月发电量、十种有色金属、轿车和钢材日均产量同比回升，原油加工量、乙烯和汽车同比回落。
        4、12  月固定资产投资当月增速小幅反弹，房地产销售小幅升温。12  月固定资产投资累计增速7.2%，较1-11  月持平，但房地产投资继续回落0.5%。另外，12  月商品房销售面积单月增速6.1%，较11  月略微回升0.8%，商品房销售额同比单月增速20.5%，较11  月回升7%。11  月和12  月房地产销售的回暖，低基数仍是主要原因。
        总的来说，12  月名义增速较11  月基本持平，基本面对债市影响偏中性。但考虑到支出法中最终消费支出对GDP  贡献率超过50%，建议重点跟踪消费走势，辨别到底是异常值还是下行趋势。