报告摘要：
        GDP：2017年同比增长6.9%，经济韧性超预期
        经济增长稳中有升，经济结构持续优化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年GDP  为82.7  万亿元，同比增长6.9%，较2016  年回升0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-4  季度GDP  当季同比分别为6.9%、6.9%、6.8%和6.8%。
        从产业看，主要由第三产业拉动。2017  年第一、二、三产业对GDP  贡献率分别为4.8%、35.2%和60%。
        从需求看，主要由最终消费支出拉动。2017  年资本形成总额、最终消费支出、货物和服务净出口对GDP  的贡献率分别为32.1%、58.8%、9.1%。
        从行业看，金融业走低，房地产业和建筑业明显回落。金融业由于严监管，贡献率进一步走低（从2016  年的5.6%降至2017  年的5.4%）；受地产调控和基建走弱，房地产业和建筑业贡献率明显回落，房地产贡献率从7.8%降至5.3%，建筑业从7.3%降至4.2%。交运仓储、农业、工业贡献率上升。
        工业增加值：2017年同比增长6.6%，稳中有升
        2017  年工业生产稳中有升。2017  年，工业增加值同比增长6.6%，较2016  年提升0.6  个百分点。
        从三大行业看，采矿业生产收缩，制造业小幅改善，电热燃气持续改善。
        从注册类型看，国企、外企、集体企业生产回暖，股份制微降，私企回落。
        从细分行业看，煤炭、石油、黑色矿采、有色矿采、化学原料等受供给侧去产能影响的中上游行业生产回落。
        固定资产投资：2017年同比增长7.2%，小幅回落
        2017  年固定资产投资为63.17  万亿元，同比增长7.2%，较2016  年下降0.9  个百分点。民间投资有所回暖，2017  年同比增长6%，上升2.8  个百分点。
        从产业看，三大产业投资增速均下滑，降幅从大到小为第一产业（下降0.9  个百分点）>第三产业（下降1.4  个百分点）>第二产业（下降0.3  个百分点）。
        从行业看，在三四线城市支撑和拿地大增支撑下，地产投资现韧性（从2016  年的6.9%微升至2017  年的7%）。受地方政府融资规范拖累基建投资走弱（从15.7%降至14.9%）。工业企业利润改善，制造业投资回暖（从4.2%升至4.8%）。
        从到位资金看，2017  年到位资金同比增长4.8%，较2016  年回落0.1  个百分点。其中，除自筹资金和利用外资外，其他渠道增速均下滑。
        房地产投资：2017年同比增长7%，韧性超预期
        2017  年房地产投资10.98  万亿元，同比增长7%，较2016  年上升0.1  个百分点。地产调控到地产投资存在时滞。2016  年初地产投资反弹，持续至2017  年4  月见顶回落，对应的是2014  年“930”的地产调控放松。本轮地产调控收紧的效果尚未完全显现，2018  年地产投资下行将延续。
        从投资看，住宅投资回升，办公楼、商业营业用房投资下滑。房企补库带动住宅投资回升，“限商”导致办公楼、商业营业用房投资下滑。
        从销售看，下行慢于预期，三四线城市是支撑。2017  年商品房销售面积同比增长7.7%，较2016  年下滑14.8  个百分点。棚改货币化安置、一二线城市需求外溢共同支撑三四线城市商品房销售。2017  年三四线城市（下降10  个百分点）商品房销售下滑明显慢于一二线城市（下降30-40  个百分点）。
        从拿地看，土地购置大增。2017  年土地购置面积同比增长15.8%，较2016  年上升19.2  个百分点。政府加大土地供应，叠加行业集中度提升背景下，房企争夺土地资源。
        从开发看，新开工面积和施工面积均有所回落。2017  年新开工面积同比增长7%，较2016  年下降1.1  个百分点；施工面积同比增长3%，较2016  年回落0.2  个百分点。在拿地大增的情况下，新开工面积和施工面积反而均有所回落，背后蕴含的是房企的悲观预期。
        从库存看，待售面积去化明显。受棚改货币化安置和一二线购买力外溢推动，房地产库存去化明显。商品房待售面积5.89  亿平米，住宅待售面积3.02  亿平米，回到2013-2014  年的水平。
        从融资看，到位资金大幅回落。2017  年，房企到位资金同比增长8.2%，较2016年回落7  个百分点。为配合地产调控，房企融资全面趋近，重新回归传统信贷（同比从6.4%升至17.3%）；外资有所放松（从-52%升至19.8%），但外资只占房企融资的不到0.2%；其他资金因地产销售下滑回落（从31.9%降至8.6%），其他资金占房企融资的50%。
        消费：2017年同比增长10.2%，整体平稳
        2017  年社会消费品零售总额36.63  万亿元，同比增长10.2%，较2016  年微降0.2个百分点。
        从地区看，乡镇（2017  年同比11.8%）消费增速高于城镇（10%）。主因是乡村居民的边际消费倾向高于城镇，消费潜力逐步释放。
        从类型看，餐饮收入（2017  年同比10.7%）增速高于商品零售（10.2%）。
        从行业看，汽车消费因汽车购置优惠政策取消大降（从10.1%降至5.6%），建材受商品房销售拖累有所回落（从14%降至10.3%）；家具和家电收益于乡村消费潜力释放而保持平稳；消费升级延续，体现为化妆品消费上升，日用品消费下降。
        风险提示：
        经济下行过快，房企到位资金不足