事件：
　　2018年1月19日晚，公司公告单晶硅片业务未来三年（2018-2020）
　　战略规划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产能方面，2018/2019/2020年底，单晶硅片产能分别力争达到28/36/45GW。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）质量方面，新上项目标准硅片产品的非硅成本控制在1元/片,硅片品质能够实现主流PERC电池量产转换效率在22.5%以上，光衰在1%以内。
　　主要观点：
　　1．行业单晶需求旺盛，公司扩产复合大趋势
　　单晶电池国内渗透率持续提升，主要原因在于政策导向以及单晶硅片、电池片、组件成本的快速下降，就目前硅片的单瓦成本看，单晶非常接近多晶，从报价上看，采用金刚线切割的多晶硅片为4.5元/片，180μm的单晶硅片为5.25元/片，目前价差在0.75元/片，单晶硅片的性价比更加凸显。我们认为电池环节一定会沿着单晶路线往前走，原因在于单晶电池的最高转换效率远高于多晶电池，意味着发展潜力更大，目前国内很多企业就单晶电池进行扩产布局，需求端将持续坚挺。按照国内2018-2020年装机分别为59/67/75GW，单晶渗透率为45%/55%/65%来估算，国内单晶需求分别为27/37/49GW。海外装机按照55/60/65GW、单晶渗透率按照15%/17%/20%来估算，海外单晶需求分别为8/10/13GW。全球单晶需求合计分别为35/47/62GW。公司规划到2020年底的产能为45GW，处于全球单晶需求范围内，扩产规划合理。
　　2、单晶硅片领头羊地位稳固，扩产加强优势
　　经过2011-2012年单晶硅片行业的洗牌，公司成为了最后的胜利者之一，2014-2017年公司的毛利率、净利润持续攀升，原因在于公司单晶硅片性价比的提升。公司规划新上项目标准硅片的非硅成本控制在1元/片，我们认为目标合理，2016年单晶硅片的非硅成本在1.6左右，如果按照每年平均下降10%估算，2020年可以实现，10%的降速复合行业发展规律。由于公司在单晶硅片业务的毛利率一直领先行业平均水平，在此基础上公司继续加大产能，我们认为优势将得到延续甚至提升，看好公司未来单晶硅片市占率持续提升
　　结论：
　　公司单晶硅片全球龙头地位将继续保持，行业单晶硅片需求仍将持续增长，公司宏伟扩产规划孕育公司下一个跨越式成长。我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为142.3亿元、250.8亿元和347.6亿元，归属于上市公司股东净利润分别为29.3亿元、42.6亿元和53.9亿元，每股收益分别为1.47元、2.14元和2.70元，对应PE分别为24.0X、16.5X、13.1X。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示
　　1）硅片价格下跌超预期
　　2）全球装机不达预期