西南宏观观点
2017年经济平稳收官,需求放缓预示经济将继续下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017 年经济平稳收官,年度增速结束连续7 年的持续放缓而小幅回升,经济总体呈现出较高韧性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然地方政府数据挤水分对宏观数据形成一定干扰,降低数据可读性,但从趋势上看,供需依然呈现平稳放缓态势。但随着政策持续审慎,政策以防风险为主,资金持续偏紧,利率水平显著攀升,将对需求形成明显抑制。随着地方政府债务管控加强,基建投资将延续下行态势。而房地产销售回落将带动房地产投资回落,制造业盈利改善集中在无法扩产的上游,因而制造业投资可能持续低迷。需求疲弱环境下经济将延续放缓态势。高频数据显示,无论从需求面看还是从生产面看,经济继续呈现弱势平稳状态。
美国政府再度关门,将减弱对特朗普积极财政政策预期。1 月20 日,美国两党未就短期《延续拨款法案》达成一致,导致美国联邦政府再次关门,这是联邦政府第19 次关门,也是2013 年以来再次关门。美国政府再次关门显示美国两党在教育、医疗等多项重要议题上的严重分歧,进而显示国会可能难以通过一揽子完整预算。这决定特朗普政府可能继续需要通过多个“延续拨款法案”来维持政府运作,而这将延缓特朗普基建投资等积极财政政策的推出。
金融监管继续强化,资金面将继续保持偏紧状态。经济工作会议将防范金融风险作为三大攻坚战之首之后,金融监管持续加强。金融监管将成为今年政策主线,监管政策可能陆续出台,监管将继续保持高压态势。这种情况下,货币政策目标也继续以防风险为主,流动性紧平衡状况难以改变,短端利率继续在高位波动,债市将延续震荡态势。
一周信息简述
生产面保持平稳。六大发电集团耗煤量同比涨幅小幅扩大,本周同比上涨11.3%,涨幅较上周扩大2.2 个百分点。本周高炉开工率为64.1%,与上周持平。三十个大中城市房地产销售面积同比下跌22.7%。
食品价格上行。本周商务部食品价格指数环比上升0.5%,比上周收窄1.1 个百分点。鸡蛋价格较前一周环比上涨1.2%,蔬菜、猪肉环比上涨0.9%、0.5%。
生产资料价格上行。本周商务部生产资料价格指数环比上涨0.1%,较上周扩大0.4 个百分点。黑色金属价格较前一周下降2.2%,有色金属周环比上涨0.8个百分点,化工产品较前一周上涨0.4%。
央行投放流动性,短端利率平稳。本周央行通过公开市场操作净投放8055 亿元,近三周累计投放3355 亿元。银行间7 天质押式回购加权平均利率3.36%。
人民币汇率小幅升值。本周人民币兑美元即期汇率升值64bps 至6.4040,中间价汇率升值763bps 至6.4169。中美2 年期国债利差较前一周下降6.93bps至156.1bps。