焦炭、焦煤品种:月报摘要
1、行情回顾:1 月份焦炭、焦煤期货走势平淡,波动幅度收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12 月份以来钢材价格大幅下跌,钢厂利润收窄至800-900 元/吨,钢厂不断打压焦炭价格。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本轮焦炭现货已经累计下跌350 元/吨,目前华北地区独立焦化企业利润在250 元/吨左右。不过临近春节,独立焦化企业对炼焦煤的采购积极性维持高位,支撑炼焦煤强势运行。
焦炭、焦煤主力1805 合约提前于现货下跌,焦炭、焦煤1805 合约贴水幅度均在100-150元/吨。临近春节钢厂持续限产的效果逐步体现出现,钢材价格因贸易商囤货开始走强,但是原材料却因钢厂采购需求下降出现下跌。2 月份焦炭、炼焦煤价格仍有一定下跌压力,预计钢厂在3 月份集中复产前或对原料有一轮补库,届时焦炭、炼焦煤价格才有望企稳反弹。
2、后市展望:进入2018 年,全球资本市场涨声不断,焦炭期货小幅上涨修复了贴水,但焦煤期货因蒙古炼焦煤进口量可能恢复走势疲软。12 月中旬以来焦炭下跌350 元/吨,部分独立焦化企业满负荷生产,焦炭供需形势恶化,因此,1 月份焦炭期货上涨的逻辑更可能是预期取暖季结束后2+26 城市钢厂将大幅补库。近期钢材价格企稳反弹,若2 月份焦炭现货价格继续下跌,钢厂利润扩大后对焦炭的补库力度将加强,3月份焦炭现货反弹概率较大。在下游补库和运力紧张支撑下,焦煤现货仍旧比较坚挺,不过春节后独立焦化企业可能对焦煤进行去库存,焦煤存在补跌可能。综上,2月份焦炭、焦煤期货弱势运行概率较大。
3、2 月策略: 1、钢厂3 月份集中复产利多焦炭1805 合约,建议等待焦炭现货企稳的做多机会。考虑到取暖季下游限产将减少炼焦煤的使用量,焦煤建议观望。2、1月下旬焦炭、焦煤主力1805 合约比价上升至1.56,可少量参与买焦炭抛焦煤1805 合约套利操作。3、目前焦炭、焦煤期货为远月贴水水格局,中期来看钢厂集中复产后在高利润刺激下检修或延后至下个取暖季,因此焦炭、焦煤1809 合约后期可能强于1901 合约,可把握买9 抛1 机会。
4、风险点:冬季房地产市场下滑超预期,钢厂对煤焦补库力度不及预期,焦化企业环保限产力度不及预期,蒙古炼焦煤进口量超预期。