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研究报告:华泰期货-焦炭焦煤月报:钢厂限产抑制补库需求,双焦或将维持弱势-180127

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-29 08:47:17
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 尉俊毅
研报出处: 华泰期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,164 KB 分享者: joh****ong 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        焦炭、焦煤品种:月报摘要
        1、行情回顾:1  月份焦炭、焦煤期货走势平淡,波动幅度收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月份以来钢材价格大幅下跌,钢厂利润收窄至800-900  元/吨,钢厂不断打压焦炭价格。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本轮焦炭现货已经累计下跌350  元/吨,目前华北地区独立焦化企业利润在250  元/吨左右。不过临近春节,独立焦化企业对炼焦煤的采购积极性维持高位,支撑炼焦煤强势运行。
        焦炭、焦煤主力1805  合约提前于现货下跌,焦炭、焦煤1805  合约贴水幅度均在100-150元/吨。临近春节钢厂持续限产的效果逐步体现出现,钢材价格因贸易商囤货开始走强,但是原材料却因钢厂采购需求下降出现下跌。2  月份焦炭、炼焦煤价格仍有一定下跌压力,预计钢厂在3  月份集中复产前或对原料有一轮补库,届时焦炭、炼焦煤价格才有望企稳反弹。
        2、后市展望:进入2018  年,全球资本市场涨声不断,焦炭期货小幅上涨修复了贴水,但焦煤期货因蒙古炼焦煤进口量可能恢复走势疲软。12  月中旬以来焦炭下跌350  元/吨,部分独立焦化企业满负荷生产,焦炭供需形势恶化,因此,1  月份焦炭期货上涨的逻辑更可能是预期取暖季结束后2+26  城市钢厂将大幅补库。近期钢材价格企稳反弹,若2  月份焦炭现货价格继续下跌,钢厂利润扩大后对焦炭的补库力度将加强,3月份焦炭现货反弹概率较大。在下游补库和运力紧张支撑下,焦煤现货仍旧比较坚挺,不过春节后独立焦化企业可能对焦煤进行去库存,焦煤存在补跌可能。综上,2月份焦炭、焦煤期货弱势运行概率较大。
        3、2  月策略:  1、钢厂3  月份集中复产利多焦炭1805  合约,建议等待焦炭现货企稳的做多机会。考虑到取暖季下游限产将减少炼焦煤的使用量,焦煤建议观望。2、1月下旬焦炭、焦煤主力1805  合约比价上升至1.56,可少量参与买焦炭抛焦煤1805  合约套利操作。3、目前焦炭、焦煤期货为远月贴水水格局,中期来看钢厂集中复产后在高利润刺激下检修或延后至下个取暖季,因此焦炭、焦煤1809  合约后期可能强于1901  合约,可把握买9  抛1  机会。
        4、风险点:冬季房地产市场下滑超预期,钢厂对煤焦补库力度不及预期,焦化企业环保限产力度不及预期,蒙古炼焦煤进口量超预期。
        

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