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研究报告:山西证券-基金四季度持仓分析:消费金融被偏爱,以大为美进一步强化-180126

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-30 10:49:20
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 麻文宇
研报出处: 山西证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,178 KB 分享者: aix****oni 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        市场整体情况
        17年基金市场规模加速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至17年底,全部基金份额为31185.01亿份,比2016年增长24.15%,增速高于上年9个百分点;全部基金资产净值115504.40亿元,比2016年增长26.84%,增速高于上年17个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        主要股票基金净值增速由负转正。普通股票型和偏股混合型基金(以下简称主要股票基金)资产净值10077.13亿元,占比8.72%,比16年增长12%,增速由负转正,必上年高出31.7个百分点。
        市场风格造成主要股票基金净值增长较快。今年偏白马蓝筹的风格造成了主要股票基金基金的业绩要普遍好于个股,从而带动净值的加速增长。
        持仓分析
        股票仓位略有下降,但仍处于历史较高位置。17年4Q普通型股票基金股票仓位87.12%,比3Q仓位下降1个百分点,但仍处于历史次高水平;偏股型股票基金股票仓位83.79%,比3Q仓位下降0.8个百分点,但仍处于历史较高水平。
        股票仓位和上证综指走向较为一致。主要股票基金仓位的变化方向与上证综指的方向比较一致。通过计算得出普通股票基金仓位与上证综指的相关系数为0.25,偏股型股票基金仓位与上证综指的相关系数为0.45,偏股型股票基金仓位的相关性更高一些。
        三大板块占比继续分化。主板仓位继续升高,中小板和创业板仓位继续降低,以大为美的风格继续强化。
        基金持股更加集中。我们以重仓股市值占基金投资股票总市值的比例作为重仓股仓位。4Q重仓股个数下降但是仓位升高,显示基金的持股更加集中,抱团现象更加明显。
        消费仓位靠前,周期仓位靠后。4Q仓位排在前五的行业是食品饮料、电子、医药生物、家用电器、非银金融,排在后五的是综合、纺织服装、钢铁、采掘、国防军工,与3Q基本一致。
        消费和金融被偏爱,周期与成长遭“嫌弃”。4Q加仓幅度较大的食品饮料、家用电器、电气设备、非银金融、房地产,以消费和金融为主;减仓幅度较大的是电子、有色金属、建筑装饰、计算机、机械设备,周期和成长股占比比较大。
        低估值行业有加仓空间。4Q明显超配的行业是食品饮料、电子、家用电器、医药生物、电气设备,明显低配的行业是银行、采掘、交通运输、建筑装饰、公用事业。结合目前的估值来看,低估值行业如银行、房地产、非银金融、采掘、建筑装饰、公用事业、钢铁都有加仓空间。
        

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