安信宏观观点  
        近期金融监管领域政策频出，内容涉及多项商业银行业务、债券业务、外汇业务等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前中央经济工作会议提出，今后3年的重点工作中排序第一位的就是防控金融风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在这一政策背景下，2018年各项加强金融监管，整顿金融秩序的举措可能贯穿全年。  长期来看，加强监管对提升经济和金融系统的稳健性有显著的作用。短期内，针对债券市场的各项去杠杆政策，使得长端债券收益率仍将维持在较高水平。  
        与此同时，央行也实施了定向将准，建立临时准备金动用安排等一系列操作。这体现出监管层面的政策协调，反映了央行力图在加强业务监管的同时，稳定金融机构的预期，缓解流动性紧张的局面。近期，短端债券特别是国开债收益率有所下行，回购利率、票帖利率也有回落，均与此相关。  
        ■安信固收观点  
        从长期角度来看，去杠杆对应的融资需求减少最终会有利于债市，但当金融机构去杠杆更为明显的时候，购债需求可能会萎缩的更为明显，从而利空债市，这实际上是2016年底以来中国债券熊市的核心逻辑。我们认为债市确定性走牛需要两个条件，一是实体部门融资需求的持续回落，二是金融机构去杠杆接近尾声；目前来看，第一个条件已经具备，第二个条件则仍需等待。  
        ■安信策略观点：  
        政策旨在从根本上解决当前中国面临的三大金融风险，金融高杠杆率和流动性风险、金融机构信用风险、跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险。金融业回归本源、优化结构、强化监管，将贯穿今年全年，但会遵行稳中求进的选择，避免引发系统性金融风险。截止目前的政策，我们的判断是这些政策对金融市场流动性会形成制约，但量级上尚不足以对A股市场产生冲击性效应。我们认为未来一个阶段A股市场震荡会加剧，但总体向上的趋势还不会被扭转。  
        金融去杠杆持续推进，从短期看对市场流动性不断造成压力，但从长期看：一方面有利于中国经济的脱虚向实，引导资金支持经济，为股市营造基本面支持；另一方面有利于应对中国经济的"灰犀牛"，降低系统性风险。因此，金融监管对股市的影响偏中性，不应过度担忧其负面压力。  
        我们预计相关政策还会不断陆续出台，后续需要做动态跟踪与评估。未来流动性如果进一步紧张，会加剧市场结构分化行情。  
        风险提示：金融去杠杆持续推进造成市场流动性紧张。