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研究报告:宝城期货-豆类油脂周报-180129

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-30 15:52:53
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 毕慧
研报出处: 宝城期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 890 KB 分享者: daz****ihe 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国际市场动态
        刚刚过去的一周里,受美元走软以及阿根廷旱情的推动,美豆期价7周来首次突破10美元大关,周线上涨超过1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周南美天气将会继续影响市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)天气预报显示,阿根廷产区降雨有限,且气温高于正常水平,大豆生长仍将承压。不过巴西产区天气适宜,利于大豆成熟及早期收割工作的进行。出口方面,美国农业部公布的出口检验报告显示,截至1月18日当周美豆出口检验量为141.9万吨,较上周增长15%。近期美元走软对谷物需求构成利好。但随后美国农业部公布的周度出口销售报告显示,美豆2017/18年度大豆出口销售净增61.63万吨,低于市场预估的85-120万吨。较前一周减半,较前四周均值下滑24%。未来南美大豆供应充足,美豆出口仍将面临南美市场竞争压力。
        美国花旗银行发布的展望报告称,2017/18年度CBOT大豆期货均价预计为9.5美元/蒲式耳,低于当前期货价格曲线。美国新季大豆库存用量比为10%,超过2013/14年度的3倍,是2014至2016年库存用量比的2倍。报告称,如果天气条件正常,CBOT大豆价格将远低于10.5美元/蒲式耳。在2018/19年度大豆收获上市之前,大豆价格不会超过10美元/蒲式耳。
        美国投行高盛集团发布的报告称,过去几年大豆生产的投入成本显著减少,但是投入成本可能达到底部,因为驱动生产成本减少的两大关键因素,能源价格以及雷亚尔汇率预计将会保持稳定或略有上涨。就需求而言,大豆需求将相对玉米出现增长,因为全球经济增长继续恢复,中国持续对经济进行再平衡,转为更多以消费需求驱动的经济体。因此,当前大豆/玉米的价格比2.8可能成为新常态,相比之下,历史平均比例为2.5。考虑到这些因素,在天气条件正常的情况下,我们仍预计未来三个月、六个月和十二个月里,CBOT大豆期货平均价为9.8美元/蒲式耳。
        南美地区来看,阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报显示,截至1月17日当周,阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到96.7%,比一周前提高了2.4个百分点。交易所预期2017/18年度大豆播种面积为1800万公顷,低于2016/17年度的1920万公顷。这是播种面积连续第三年下降,因为农户转播玉米和小麦。1月中旬以来,阿根廷最北部很干燥的地区出现降雨,本周还会出现更多的降雨,尤其是阿根廷东北地区。但是阿根廷中部和南部地区将会错过降雨,变得越来越干燥。气象预报显示,这些地区不会出现太多降雨,温度超过正常水平。如果天气变得愈加高温干燥,大豆产量数据可能会继续下调。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,阿根廷大豆播种工作已经完成96.7%。唯一还没有种植大豆的地区位于阿根廷北部和西北部。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,阿根廷大豆作物状况非常糟糕的比例为零,糟糕的比例为19%,正常的比例为45%,良好的比例为33%,非常良好的比例为1%。早播大豆作物状况好过晚播大豆。整体来看,核心地区的大豆作物状况最好,西北地区的状况最糟。约2%的大豆耕地土壤墒情非常干燥,37%糟糕,58%良好,2%理想。最干燥的地区仍在西北。早播大豆已经进入花期和灌浆期,而晚播大豆进入营养生长期。
        阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称,截至1月10日的一周,阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到94.3%,比一周前提高了6.7个百分点,比去年同提高了2.5个百分点。交易所预期2017/18年度大豆播种面积为1800万公顷,较早先预期调低10万公顷,也低于2016/17年度的1920万公顷。这是播种面积连续第三年下降,因为农户转播玉米和小麦。
        据分析机构AgRural称,截至周日,巴西2017/18年度大豆收割工作只完成了0.8%,落后于过去5年的同期进度。AgRural称,去年同期巴西大豆收获进度为2.2%,5年同期的平均进度为1.2%。在头号产区马托格罗索州,大豆收割只完成2.8%,去年同期为7.5%,5年平均进度为3.9%。2017/18年度大豆播种耽搁,导致大豆生长周期延后。天气多雨也耽搁了大豆收获。巴西南北可谓旱涝不均。在中西部地区,降雨过多可能损害大豆收成。气象预报显示从周三开始,这些地区将会出现不稳定的降雨。
        

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