基金四季度仓位略增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从整体来看,公募基金的整体仓位(包括灵活配置型基金、普通股票型和偏股混合型基金)与上季度相比略有增加,由三季度的 72.95%上升至 73.64%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中灵活配置型基金和普通股票型仓位增加,分别从 46.4%上升至 48.6%,87.4%上升至 88.5%。而偏股混合型基金的仓位则下降,由 84.9%降至 83.7。
基金集中趋势明显。在板块的选择方面,向主板集中的趋势越来越明显,基金持仓中的主板占比从 65.5%跃至 70%,加仓明显。中小板块和创业板的基金持仓占比均有不同程度的下降,其中,创业板占比由 12.3%下降至 9.01%,下降幅度约为 27%。公募基金向头部集中还表现为基金持仓中,上证 50 和沪深 300的市值占比不断增加,16 年四季度以来一直呈上升趋势,已分别升至如今的 28%和 67%。个股方面,前 10 和前 20 总市值占比上升显著,分别占到了总仓位的 26.3%和 36.1%。与陆港通资金净流入最多的个股基本重合,我们认为,这些重仓股的边际资金流入仍然强劲,后续仍值得关注。
基金持仓的行业分布情况:四季度相比第三季度加仓的申万一级行业有食品饮料,家用电器、非银金融、电器设备、房地产、传媒、医药生物、农林牧渔、银行、交运、建筑材料。减仓的有电子、有色、机械设备、计算机、建筑装饰和轻工制造、国防军工、汽车、公共事业、钢铁、化工、商业贸易、通信、采掘、休闲服务、纺织服装。我们认为,能源制造板块仓位较低,结合市场表现,未来存在加仓空间。
反者道之动,价值股中的轮动或来临。真正决定股价的从来是交易者的边际变化情况。纵观历史数据,A 股市场风格演绎从来迅速而爆烈,对已经出现的“挪仓”情况不得不查。我们认为,四季度基金持仓情况显示出部分消费白马开始遭到回避,部分此前抱有“黑科技”预期的成长股已然遭到回避。从投资内在逻辑来看,经济复苏+货币偏紧组合仍然指向大盘价值股占优,但大盘价值股之间也可以存在轮动。后续,加仓幅度并不明显而且业绩-估值匹配的银行-地产板块仍然值得持续关注;煤炭石油等基本面已出现拐点同时持仓比例极低的行业应加以关注。