研究结论
        2  月需关注市场调整风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初以来以金融、地产板块为主的蓝筹领涨，印证了我们在《买入中国》中的判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但快速上涨之后市场风险逐步暴露，我们在1  月中旬的《大幅上涨后市场逐步进入调整阶段》中，已经开始提示市场风险，目前逐步得到印证。具体为：
        一、股市快速上涨有违当前宏观监管方向：（1）十九大以来，2018  年定调去杠杆的宏观背景非常明确，同时资金面没有出现放松迹象；（2）监管层多次倡导“慢牛”、严防炒作，对风险偏好继续提升有一定抑制；（3）房地产调控边际放松很难再超预期；（4）银行违法成本加大，频繁查处、公布的案件是金融系统的风险点。
        二、A  股风险溢价快速下行，估值有调整压力：从市场整体和行业板块风险溢价的角度来看：（1）前期上涨较快的沪深300、上证50  指数风险溢价接近2010  年以来低点；（2）2017  年领涨板块白酒、白电等蓝筹，风险溢价达到2010  年以来低点。其中，白酒板块市盈率已上升至39  倍，接近历史43  倍的估值高点；白电估值23  倍，创7  年新高，能否继续上涨有待年报、一季报确认。（3）银行、地产板块市净率估值分别为1.2  倍、2.3  倍，虽仍处历史低位，但近期修复过快。仍看好中长期持续行情。
        三、年报业绩雷区或是市场风险点。截至2018  年1  月31  日，沪深两市共2523  家上市公司（包括中小板）发布业绩预告。其中，多达165  家公司出现业绩变脸，变脸的上市公司2017  年业绩预告中，有超过一半（79  家）上市公司业绩出现亏损，引爆了17  年A  股上市公司（特别是小市值公司）的“业绩雷区”。随着2017  年年报逐步公布，以及2017  年一季报预告预期升温，我们认为A  股一季度依旧存在业绩不及预期的风险。
        配置建议
        我们维持在年度策略《买入中国》中的观点，A  股慢牛仍在，2018  年呈现上半年蓝筹、下半年成长的行情演绎。
        维持年度策略观点，依然相对看好金融、地产及消费：（1）2018  年蓝筹仍是市场主线，主推地产、金融、消费（医药）；（2）自下而上挖掘基本面与估值性价比较高的股票。
        本月建议关注标的
        我们的月度金股组合不仅仅着眼于下一个月，中期攻守兼备，换手率低，提高投资的安全垫是我们对于金股组合的出发点和基本要求，具体包括：
        招商银行(600036，买入)、建设银行(601939，未评级)、中信证券(600030，增持)、新华保险(601336，未评级)、保利地产(600048，买入)、新城控股(601155，买入)、中国国旅(601888，买入)、上海机场(600009，未评级)、中国石化(600028，买入)、太阳纸业(002078，未评级)
        风险提示
        （1）经济政策频繁变动和黑天鹅事件使策略观点出现大的偏差；
        （2）个股公司治理问题、行业突发利空或大小非减持等极端情形。