投资要点
        乘用车企业两级分化，重卡产业链受益明显：2017  年乘用车增速放缓，年末透支和库存高企导致车企促销降价影响了利润表现，其中自主车企分化明显，上汽自主和广汽自主快速增长，合资企业中，德系迎  SUV新品周期，日系份额复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重卡由于治超和排放标准升级，新车置换导致销量迎来历史新高，相关产业链企业受益明显，2018  由于物流刚性需求和国三车置换，销量预计不会出现断崖式下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新能源客车随补贴门槛提升，盈利能力较低企业逐渐出清，CR5  集中度同比略有提升，尤其公交车领域龙头市占率提升明显，预计  2018  新能源车销量仍将保持高速增长，客车龙头市占率有望继续提高，产业链具备降本潜力。
        零部件两端承压，业绩受负面影响。零部件企业在  2017  年行业下行周期中，受两端挤压明显，上游原材料价格和运费上涨导致成本上升，而下游客户销量不景气导致公司收入同时受到影响，并且要承受幅度更大的年降，多数企业虽然在  2017  年实现了增长，但是其业绩多不达市场预期。往后看，2018  年行业仍处下行周期，而上游涨价因素仍在，我们更看好客户结构以外资为主、下游处于强势新品周期的零部件标的。
        盈利预测与投资建议：整车企业我们仍然推荐处于强势新品周期的上汽集团、广汽集团，客车领域我们推荐随补贴门槛提升，市占率有望继续提高的宇通客车。零部件看好外资客户占比较高，处于新一轮成长周期的企业：强烈推荐星宇股份（车灯产品升级+核心客户新品周期）、中鼎股份（国内非轮胎橡胶件龙头+单品到总成升级+进口替代）、宁波华翔（受益大众新周期+内生增速改善明显），推荐福耀玻璃（汽车玻璃龙头+进军海外市场），银轮股份（热管理领导者+产品布局优异）。
        风险提示：1）乘用车市场销量不及预期；2）上游原材料涨价超出预期。