事件:
2月2日,海澜之家股份有限公司(以下简称“公司”或“海澜之家”)控股股东的一致行动人荣基国际(香港)有限公司(以下简称“荣基”)与深圳市腾讯普和有限合伙企业(有限合伙)(以下简称“腾讯普和”)签订了《股份转让协议》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】荣基拟以 10.48 元/股的价格转让 2.39 亿股公司股份予腾讯普和,总价为人民币 25 亿元,本次转让股份占总股本的 5.31%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)子公司江阴海澜之家与林芝腾讯签署了《关于共同发起设立产业投资基金之框架协议》。
行业快评:迎催化效应,板块配置良机来临。
行业催化:互联网巨头争先与优质服装公司合作,线下渠道价值迎重估。
从前期腾讯、阿里的投资思路上看,前者布局了永辉、沃尔玛、万达,后者布局了三江、银泰、百联、高鑫。管窥二者主要的战略核心,都是聚焦线下商业形式和支付场景,可以说,两大互联网巨头看重的是线下渠道资源。我们认为,互联网巨头的介入,不仅有利于线下渠道价值的重估,也打开了积累了大量优质线下渠道的品牌服饰公司的估值提升空间。
服装零售数据向好,行业复苏趋势确认。2017 年 12 月零售数据公布,社会消费品零售总额同比增长 9.40%(-1.5pct),1-12 月累计同比增长 10.2%(-0.2%),出现下滑略低于预期,但从结构来看,限额以上服装鞋帽、针纺织品类 1-12 月累计同比增长 7.8%(+0.8pct),12 月同比更是增长 9.7%,大增 2.6pct,持续印证受益冷冬及板块复苏逻辑。
板块超跌+估值底部+机构低配,17 年纺服板块悲观预期充分释放,18 年有望迎来新生。纺织服装板块 2017 年全年下跌-24%,涨幅倒数第 1,整体PE 估值已经接近近两年来的下限,超跌特征明显,部分优质公司结合成长性和估值已经极具性价比。另外,从资金配置的角度看,根据刚刚公布的2017 年基金持仓数据,纺服板块整体持仓 23.9 亿元,占基金持仓整体比重0.26%,排名居行业最末位,悲观预期已经通过资金对板块的配置比例充分体现。18 年在行业复苏、电商巨头参与的大背景下,一旦板块整体机会来临,增量资金有望带来更大弹性。
站在当前时点,纺服板块崛起应该买什么?
板块估值底部迎来基本面复苏,关注业绩确定性强的投资标的。2017 年行业整体弱势背景下,多家优质公司已跌入投资价值区间,我们梳理了 18 年20 倍左右估值、18-19 年预测净利润 CAGR 超过 20%的低估值公司(太平鸟、水星家纺、健盛集团、安正时尚、歌力思、华孚时尚),以及 18-19 年预测净利润 CAGR 超过 40%的高成长型公司(南极电商、开润股份),从两条主线建议投资者重点关注板块优质标的。
投资建议:太平鸟、南极电商、水星家纺、开润股份、歌力思、安正时尚、海澜之家、森马服饰。
风险提示:股权转让及合作事项不达预期,行业回暖不达预期。