农业板块跑赢大盘：本期农林牧渔指数下跌8.20%，同期沪深300  指数下跌2.51%，行业跑输沪深300  指数5.69  个百分点，在申万28  个行业中排名第25  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子板块看，本期农业各子版块全线下跌，相对沪深300  均未获得超额收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业目前PE（TTM，整体法，剔除负值）是32  倍，相对沪深300  的估值溢价为109%。分子板块来看，本期PE  最高的为农业综合的110  倍（上期124  倍），最低的为饲料板块的24  倍（上期为25  倍）。本期农业各子板块估值全线下跌。
        行业主要产品价格：本期农产品批发价格200  指数为110.31、菜篮子产品批发价格200  指数为111.71，环比分别上涨1.28%、1.49%。大宗粮食：本期小麦现货价格2543  元/吨，环比上涨0.02%；玉米现货价格1870  元/吨，环比上涨0.15%；早籼稻价格2658  元/吨，环比持平。油脂油料：本期大豆现货均价3525  元/吨，环比持平；油菜籽4968  元/吨，环比持平；豆油5587  元/吨，环比下降1.49%。经济作物：本期棉花15733  元/吨，环比上涨0.04%；白糖6020  元/吨，环比持平。畜禽养殖：14.53  元/公斤，环比下降2.55%。水产养殖：本期海参120  元/公斤，环比下降14.29%。
        行业投资机会：2018  年2  月4  日，中央一号文件发布，文件全面部署乡村振兴战略，明确战略实施的目标任务。乡村振兴的方向总结来说可以归于两个方面，其一引进产业实现多元化发展，其二加快原有产业发展，提升农业生产效率、增强产业竞争力。由此可见我国农业将由增产导向快速向提质增效、绿色发展转变，行业壁垒逐渐筑起，行业集中度和规模化程度不断提升，细分行业龙头资源整合能力较强，或迎来盈利能力和市场份额提升的双利好。根据历史规律，每年“一号文件”发布后种植业表现较好，此外，通胀增速与农业相关板块关联度较高，近期农产品价格指数环比涨幅较高，增速加快，市场对通胀预期持续升温，或催化养殖板块继续走强。种植板块：聚焦农村振兴战略，土地确权和流转进程加快，种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题，重点推荐亚盛集团、北大荒。生猪养殖：2017  下半年开始市场对猪价格看空态度时我们一直坚持“近多远微空”的观点，猪价从年中的13  元/公斤左右已回升至当前15  元/公斤左右，近期我国中东部降雪天气影响局部运输加之养殖户受涨价预期影响有所惜售，短期推动猪价上涨，此外考虑到猪肉需求仍逐步回暖我们预计年前猪价将维持稳中上升的趋势。需要指出的是，影响企业养殖效益的关键因素除猪价外还有粮价，当前猪价与2013  年上轮周期底部水平相当，13  年养殖企业普遍亏损，猪粮比7  以下，当前猪粮比8  左右且有200-300  元/头的可观养殖利润。尽管利润空间与猪价周期波动走势一致，但养殖利润的绝对水平决定公司估值水平，当前养殖利润随猪周期向下，但利润值的绝对水平远高于上轮周期的同时期水平，市场对猪价的过度依赖和对成本端的相对忽视造成公司价值的相对低估和相对高估，我们认为当前板块估值仍有较大修复空间。标的来看，保持规模扩张进度的生猪养殖龙头有望实现以量补价、逆势增长，在周期底部扩张将在周期上行中充分受益，建议关注牧原、温氏。海参行业：参价维持高位，行业景气向上。饲料板块：受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好，建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股，重点推荐大北农、金新农、海大集团。
        风险因素：疫病风险；极端天气风险；农产品价格波动风险；农业政策变动风险。