投资建议  
        2月模拟组合：贵州茅台（25%）、伊利股份（25%）、天润乳业（25%）、燕京啤酒（25%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月我们模拟组合收益为+8.95%，跑赢沪深300的+6.08%和中信食品饮料指数的+5.40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        本周（1.29-2.2）中信白酒指数下跌5.73%，发改委召开告诫会对市场情绪形成较大影响。本周对白酒板块情绪影响最大的是周三（1月31日）国家发改委价监局召开的"白酒行业价格法规政策提醒告诫会"，目的是"维护市场价格秩序，营造公平竞争环境，促进白酒行业持续健康发展"。这一会议的召开目的应旨在为近期白酒行业集体涨价潮降温，尤其是在春节及两会这一关键时点。周末传出消息，茅台将按计划保障节前7000吨茅台供应，并计划于春节期间与专卖店渠道将原建议零售价1499元优惠100元，要求经销商将全部库存投放市场以满足需求，同时加强市场巡查、保障市场秩序，此应为茅台顺应会议精神之举。我们认为，发改委此次价格监督会议或将短期抑制行业提价行为，对二级市场情绪短期有所压制，但趋势上并不会改变白酒行业既有发展路径。我们再次强调，18年白酒板块基本面确定性趋势向上仍是主旋律，对白酒板块维持乐观判断的观点不变。近期市场情绪或引致短期调整，白酒板块有望迎来加仓良机。核心推荐贵州茅台（业绩高增长确定，维持战略首推地位）、五粮液（18年实施量价平衡最佳策略）、伊力特（可交债事项完成，基本面有望迎来加速好转）。  
        乳制品进入春节冲量阶期，收入增长进入加速期，首推伊利股份。预计伊利17Q4单季度收入增速有望至14-15%，全年收入预计约690亿元；蒙牛17H2收入增速近16%、环比上半年8%提速明显，全年收入有望首次站上600亿元。由于今年春节较晚，预计今年1月份销售同比有望超20%。同时我们判断18年原奶对下游乳企压力不大，预计包材及大包粉价格有望下行，对18年乳制品行业成本端不担忧。18年伊利/蒙牛收入增速任务均达双位数（伊利12%、蒙牛10%），实际销售有望好于预期目标，因此我们认为乳业18年增长基本不降速，估值体系更易维持，给予大众品首推，核心推荐伊利股份。  
        17H2起调味品龙头费用端有望呈现环比小幅下行态势，叠加提价带来的毛利率确定性上行，调味品是目前大众消费品中业绩提升最确定的子版块，首推中炬高新。本轮调味品行业费用投放高峰效果喜人，17H2基本延续17H1态势，预计中炬Q4收入端不会出现降速（预计仍在20%以上），但渠道大概率会有平滑动作，预计收入端增速与前三季度相近，调味品主业利润预计在45%左右；同时预计18年收入增速大概率落于16-18%区间。17Q3美味鲜整体净利率已逼近19%，预计阳西产能净利率突破23%，伴随阳西产能贡献比例提升，美味鲜整体净利率仍有上行空间，因此中炬高新18年利润弹性仍将显著高于收入弹性。  
        风险提示：宏观经济疲软--经济增长降速将显著影响整体消费情况；业绩不达预期--目前食品饮料板块市场预期较高，存在业绩不达预期可能；政治风险--政府对价格指导趋严；市场系统性风险等。