高基数影响下CPI  同比回落，非食品价格同比涨幅收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  月，CPI  同比上涨1.5%，较上月回落0.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在1.5%同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约0.9  个百分点，新涨价因素约0.6  个百分点。食品同比下降0.5%，跌幅走阔0.1  个百分点；非食品同比上涨2%，涨幅收窄0.4  个百分点；核心CPI  同比上涨1.9%，涨幅收窄0.3  个百分点。
        畜肉及鲜菜价格在高基数效应下跌幅走阔，食品价格同比小幅回落。受全国大范围雨雪寒冷天气影响，鲜活食品价格上涨。鲜果和鸡蛋延续上涨态势，鲜果同比上升6.4%，蛋类上升14.2%；鲜菜价格虽然下降5.8%，但寒潮天气下降幅收窄3  个百分点。受生猪供应量增加影响，叠加去年高基数效应，猪肉价格同比跌幅加大，带动畜肉类价格同比下降5.9%，降幅比上月扩大1.7  个百分点。
        八大类价格同比均上涨但涨幅有所放缓，服务类价格同比回落。受猪价跌幅走阔、水产供应充足价格涨幅收窄影响，食品烟酒类价格同比增速有所回落；季节性因素扰动下非食品类价格同比涨幅有所收窄，如医疗保健类、教育文化与娱乐类、交通和通信类、居住类、生活用品和服务类、其他用品和服务类；节日效应下服装需求增加价格上涨带动衣着同比涨幅扩大。服务类需求有所减弱，同比回落0.7  个百分点至2.3%。
        黑色等大宗商品涨幅收窄叠加高基数效应，工业品价格同比走弱。1  月，PPI  同比上涨4.3%，较上月下降0.6  个百分点。生产资料同比上涨5.7%，生活资料同比上涨0.3%，涨幅均持续收窄。在4.3%同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约4  个百分点，新涨价因素约0.3  个百分点。
        高基数效应下石油、黑色、煤炭同比涨幅均收窄。石油和天然气开采业价格同比增速回落至20.1%，煤炭开采和洗选业价格同比增速回落至3.8%，同时受钢铁等大宗商品价格涨幅收窄影响，黑色金属冶炼和压延加工业价格同比增速回落至14.3%；1  月有色类大宗商品价格涨幅走阔，有色金属冶炼和压延加工业价格同比增速上行至10.4%。
        PPIRM  同比增速继续回落，与PPI  剪刀差持续收窄。1  月PPIRM  同比上涨5.2%，较上月减少0.7  个百分点。其中，燃料/动力类、黑色金属材料类、化工原料类及农副产品类价格等同比涨幅均出现较大回落，分别至6.2%、9%、  5.9%和-0.1%。
        2月CPI面临上行压力，PPI或有回落但仍处于相对高位。从1月价格数据看，2017年1月CPI同比为全年最高，受此高基数影响，CPI价格同比回落，煤炭、石油、黑色等价格同比涨幅趋缓带动PPI同比走弱。CPI与PPI增幅剪刀差较2017年呈收窄态势，并逐渐趋于合理水平，为政策继续聚焦"去杠杆"和防风险提供了时间和空间。从CPI来看，去年同期低基数效应及2月CPI翘尾上升影响下2月CPI将面临一定的上行压力。此外，1月猪价同比跌幅走阔与去年同期高基数效应有关，后续仍需关注猪价跌幅放缓带来的CPI上行风险。从PPI来看，2月翘尾因素较1月回落，同时考虑到去产能力度边际减弱和基数影响，2月PPI或有出现回落，此外，近期大宗商品价格涨跌互现，对PPI的支撑将有所减弱，PPI虽有回落但仍将处于相对高位。