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非金属类建材行业研究报告:光大证券-非金属类建材行业动态:市场调整中推荐建材优质标的-180211

行业名称: 非金属类建材行业 股票代码: 分享时间:2018-02-11 15:41:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈浩武,师克克
研报出处: 光大证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,656 KB 分享者: xuh****zx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆一周行情回顾:建材行业跌幅4.16%,水泥制造板块跌幅0.56%
        建筑材料申万一级行业指数下降4.16%;细分行业指数中,水泥制造指数下降0.56%;玻璃制造指数下降4.99%,管材指数下降7.65%,耐火材料指数下降15.20%,其他建材指数下降6.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆各子行业运行情况:水泥价格下跌、玻纤和玻璃价格上涨
        本周全国水泥价格较上周下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)价格下跌主要在上海、江苏、福建、云南和贵州,幅度20-40  元/吨。2  月上旬,春节临近,工程陆续停工水泥需求下降,价格走低。进入2  月,南方地区水泥企业陆续开启错峰生产、自律限产和正常停产检修,节前停产执行情况尚可,春节期间停产生产线会增加,节后需继续关注是否有企业提前开窑。
        本周国内浮法玻璃价格较上周上涨。春节前低库存、资金充足支撑下,市场促销力度较小,较去年继续缩减。当前下游加工厂基本停工放假,物流亦开始放假,市场缺乏成交,行情将步入假期稳定期。春节前市场看,微乎其微的促销促使中下游轻仓过节,将一定程度上造成节后厂家库存有压,但同时中下游持货较少,节后行情或无须过度悲观。玻璃行业盈利能力持续改善,建议关注旗滨集团。
        本周无碱粗纱市场价格较上周上涨。春节临近,中下游加工厂多数放假,开工率降低,虽各厂库存均偏低位,部分产品仍处紧俏状态,个别厂家价格或有小幅上调,但国内各池窑企业价格整体暂无较大调整。春节期间,各厂库存紧俏状态或有所缓解,预计短期内无碱粗纱市场价格将平稳运行,春节后,受供需影响,各厂无碱粗纱价格仍存上调预期。
        小建材原材料方面,沥青价格环比上周上涨48  元/吨,较去年上涨4.1%;PVC价格环比上周下跌8  元/吨,累计较去年同期上涨4.1%;PP-R  价格环比上周平稳,累计均价较去年下跌10.9%。
        ◆行业观点:市场调整中推荐建材优质标的
        近期水泥价格持续下降,但降幅较前期趋缓。春节临近工人返乡,叠加雨雪较多,需求大幅下降,水泥价格有望平稳度过春节,待春节后视需求恢复情况再做调整;且各地水泥企业已经有序开展停窑限产,有助于维持近期水泥价格稳定。从水泥、玻璃2017  年全年产量数据来看,需求总体与固定资产投资、房地产投资、基建投资平缓回落态势吻合。展望2018  年,预计需求平稳或小幅回落,供给端因环保、错峰生产等受限,供需格局总体平稳。
        玻纤行业景气度高,2017  年下半年以来持续涨价,预计在供需紧平衡态势下,2018  年玻纤价格仍看涨。中国巨石与中材科技持续受益于行业的高景气度,具体来看:中国巨石新增产能释放,粗纱巨头地位稳固,未来侧重布局高端电子纱、电子布市场,叠加营收结构改善及产品提价,量价齐升下营收与业绩增速加快,预计2017-2019  年盈利年均复合增速为35%。中材科技玻纤业务维持高盈利与高增长,且有锂电池隔膜投产,贡献盈利与估值增量。
        其他新型建材中,伟星新材零售业务占比高、持续成长性好,高毛利率持续,预计2017-2019  年业绩复合增速预计达20%以上。鲁阳节能陶纤产品销售结构改善,产销两旺,应用领域持续拓宽,岩棉产品供不应求,扩产进行中。
        ◆风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。
        

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