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汽车行业研究报告:华金证券-汽车行业1月汽车产销量分析:购置税优惠退出后首月迎来开门红,低基数致新能源汽车产销大增-180212

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2018-02-12 13:34:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 林帆
研报出处: 华金证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 同步大市-A
研报大小: 817 KB 分享者: she****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        1  月汽车产销268.8  万辆和280.9  万辆,环比分别下降11.6%和8.2%,同比分别增长13.6%和11.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1.6  升及以下排量乘用车购置税优惠政策退出后首月产销量迎来开门红,超市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中汽协2  月9  日公布了2018  年1  月国内汽车产销数据,产销量分别完成268.8  万辆和280.9  万辆,环比分别下降11.6%和8.2%,同比分别增长13.6%和11.6%。1  月汽车产销量同比呈现两位数增长,超市场预期,主要原因为春节因素(去年春节在1  月28  日,今年春节在2  月16  日,今年1  月份工作日较去年多,且节前汽车热销效应的受益较去年更多)。
        1  月新能源汽车产销4.06  万辆和2.85  万辆,同比分别增长4.6  倍和4.3  倍;其中纯电动汽车产销量同比分别增长3.7  倍和4.3  倍。新能源汽车产销量呈现淡季不淡的特征,且由于去年基数低导致今年增速非常高。1  月,新能源汽车产销量分别为40569  辆和38470  辆,同比分别增长4.6  倍和4.3  倍。其中纯电动汽车产销分别完成27802  辆和26753  辆,同比分别增长3.7  倍和4.3  倍;插电式混合动力汽车产销分别完成12765  辆和11717  辆,同比分别增长8.4  倍和4.4  倍。1月新能源汽车销量增速超市场预期,主要原因有:(1)去年同期由于补贴退坡、目录晚出台、骗补核查等因素造成的销量基数异常的低;(2)双积分政策将从2018  年4  月起逐步实施,各大车企纷纷加大力度投入新能源汽车产品以应对未来的积分考核;(3)补贴政策尚未调整,目前仍按2017  年标准执行,部分消费者担心补贴今年会进一步下调而提前购车。
        1  月乘用车产销233.1  万辆和245.6  万辆,同比分别增长12.5%和10.7%。SUV仍然高速增长;自主品牌乘用车市场占比下降,分化有所加剧,优势继续向龙头集中。1  月,乘用车产销分别完成233.1  万辆和245.6  万辆,环比分别下降10.7%和7.4%,同比分别增长12.5%和10.7%,增速低于汽车总体1.1  和0.9  个百分点。乘用车四类车型产销情况看,SUV  继续保持较快增长态势,轿车也呈现增长,MPV和交叉型乘用车则呈现明显下降,交叉型降幅更为明显。其中轿车产销同比分别增长10.8%和7.3%;SUV  产销同比分别增长22.0%和22.9%;MPV  产销同比分别下降5.2%和13.4%;交叉型乘用车产销同比分别下降43.8%和30.0%。受购置税优惠政策取消的影响,1  月1.6L  及以下乘用车销量为169.6  万辆,同比下降7.1%,占乘用车销量比重为69.1%,同比下降1.0  个百分点。1.6  升及以下中国品牌乘用车销售86.4  万辆,同比增长8.2%。
        1  月,自主品牌乘用车共销售106.9  万辆,同比增长9.4%,占乘用车销售总量的43.5%,比上年同期下降0.5  个百分点;其中自主品牌轿车销售20.6  万辆,同比增长2.4%,占轿车销售总量的17.8%,比上年同期下降0.8  个百分点;自主品牌SUV  销售68.6  万辆,同比增长26.3%,占SUV  销售总量的63.3%,比上年同期提高1.7  个百分点;自主品牌MPV  销售14.1  万辆,同比下降22.3%,占MPV  销售总量的79%,比上年同期下降9.1  个百分点。
        1月商用车产销35.8万辆和35.3万辆,同比分别增长21.4%和18.0%,景气度继续高于乘用车。其中重卡销量为9.8万辆,同比增长18%,增速较2017年水平大幅回落。1月,商用车产销继续保持较快增长,当月产销分别完成35.8万辆和35.3万辆,同比分别增长21.4%和18.0%。分车型看,客车产销分别完成3.7万辆和3.5万辆,同比分别增长23%和18.9%;货车产销分别完成32.1万辆和31.8万辆,同比分别增长21.2%和17.9%,其中半挂牵引车产销同比分别下降26.3%和15.8%;重卡销量9.8万辆,同比增长18.0%,增速较2017年水平大幅回落。    
        投资推荐:我们重点推荐两条投资主线:(1)各国相继宣布传统燃油车禁售时间表,我国的整车厂中长安、北汽已宣布将在2025年全面停售自主品牌传统燃油车。新能源汽车产业链中长期高增长具备确定性,我们坚定看好产业链中长期的投资机会。重点推荐宇通客车、方正电机、均胜电子、科达利、科泰电源,建议重点关注华友钴业、寒锐钴业、国轩高科等;(2)自主品牌乘用车崛起态势依旧,但优势持续向龙头企业"吉利+上汽+广汽"集中,产业链上的整车及零部件企业将充分受益。重点推荐上汽集团、华域汽车、拓普集团、星宇股份、华懋科技、保隆科技,建议重点关注吉利汽车(H股)、广汽集团(H股)。    
        风险提示:汽车销量增长不及预期;新能源汽车补贴退坡幅度超预期。    
        

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