研究结论
        2017  年，陆股通北上资金是A  股蓝筹白马行情重要推动力，虽然陆股通持仓市值（5333  亿元，截至2  月9  日）不到A  股总市值的1%，从持仓股份数来看，其持股数占持仓股票总流通股数也仅为0.54%，但由于陆股通重仓个股非常集中，前30  大个股持仓市值为3658  亿元，占陆股通总持股市值比高达68.5%，且重仓股多为蓝筹白马股（目前陆股通持仓市值占行业总市值较高的为家电6.76%、餐饮旅游4.17%、食品饮料4.17%），因此不能忽视陆股通对于蓝筹白马股的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        美股大跌是陆股通北上资金近期流出A  股的直接原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此需警惕美股继续下跌影响北上资金持续流出A  股，从而对A  股产生负面影响。1  月29  日-2  月9  日美股和A  股下跌期间，陆股通共计净流出达116.26  亿元，其中2月6  日单日流出97.93  亿元，创下2015  年7  月“股灾”以来单日流出新高。美股大跌是导致北上资金流出A  股的直接原因，因此需警惕美股继续下跌的影响，陆股通资金若出现持续流出，则不利于A  股蓝筹白马投资风格的持续，甚至加速蓝筹白马股的调整。
        资金是影响估值的重要因素，从陆股通资金流向来看，近期金融、地产、周期流出明显，估值回调风险仍在，消费板块韧性相对较强。陆股通净流出的116  亿资金主要分布于银行、非银金融等板块。其中，银行板块净流出高达47.84  亿元，流出资金占流出前持仓市值比为12.5%；非银金融板块净流出34.13  亿元，占比7.4%。此外，建筑板块净流出4.89  亿元，占流出前持仓市值比例高达10.4%，地产板块净流出4.8  亿元，占比5%。消费板块如家电、食品饮料虽出现净流出，但资金在板块内部个股间有结构性流动调整，韧性相对较强。
        陆股通近期净流入绝对额较多的板块为电子、轻工以及传媒，但流入是否有持续性有待观察，且对于整体行业板块影响有限。陆股通电子板块持仓占行业总市值为2.79%、轻工为0.82%、传媒为0.57%，陆股通持仓对于这三个行业影响有限。上述三个板块分别净流入17.7  亿元、4.2  亿元以及3.7亿元。其中，轻工流入资金占流入前持仓市值占比13.3%、传媒为7%、电子为3.5%，这些板块资金流入的持续性有待进一步观察。
        我们把陆股通北上资金账户看成一个整体，不考虑其内部的结构性交易，估算出陆股通整体账户浮盈1800  亿，浮盈收益率48%左右（截至2  月9  日），浮盈主要集中于白酒、家电以及保险板块；通信、传媒、轻工制造出现浮亏。我们认为，一方面高浮盈收益率提供了收益安全垫，有助于北上资金蓝筹白马投资风格的延续；但另一方面，陆股通资金一旦出现获利了结，容易对相关重仓蓝筹白马股造成冲击。
        个股浮盈方面：陆股通前30  大重仓股，整体浮盈水平较高，截至2  月9  日，浮盈1275  亿，占陆股通全体浮盈70%以上。浮盈绝对额较大的个股集中于白酒、保险、家电以及医药等板块；依旧存在较大浮亏的个股为主要集中于券商、银行以及医药消费品等板块。陆股通重仓个股增减持方面，近期陆股通减持较多金融、周期标的，增持较多电子、白酒、机场标的。（1  月29日-2  月9  日）陆股通减持较多的公司主要为年初估值上涨较快的金融、周期等标的；近期陆股通增持较多的公司集中于部分白酒以及电子、机场板块。
        风险提示：1.美股下跌幅度扩大2.浮盈收益率统计结果可能会存在测算误差