投資要點
市場綜述
恒指收市未能企30,000 點上:恒指周二(13 日)裂口高開390 點後,反覆走高,最多曾升709 點,見30,169 點全日高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其後港股升幅不斷收窄,升幅縮減至323 點,低見29,783 點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)恒指最終收報29,839 點,升379點或1.29%。在「港股通」周二起暫停下,全日大市成交額1,288 億元。
後市展望:港股反彈受制30,300 點
短期看好板塊:科網、手機零部件、中資航空、中資金融、澳門博彩
歐美股市個別發展:市場觀望美國即將公布的1 月份CPI,美股震盪後收漲,三大指數升幅介乎0.2%至0.5%。歐洲股市偏軟,德國、法國及英國股市分別下跌0.1%至0.7%不等。倫敦基本金屬集體上漲。
宏觀焦點;
MSCI 季檢,旭輝控股(0884)納入中國指數;
中證監屬下籲上市公司股東增持「護價」;
企業消息
中國平安(2318)夥華為拓智慧城市雲業務等合作;
碧桂園(2007)、保利置業(0119)等發盈喜;
交易建議
中軟國際(0354) 5.29元 / 短線目標價:5.60元/ 12.0%潛在升幅
因素:i) 集團現時主要客戶包括華為、微軟、騰訊(0700)、滙豐銀行和交通銀行,其中華為佔集團收入佔比由2015年約40%,增加至2017年上半年約59%。集團2014-2016年間,收入及淨利潤年複合增長分別達23.8%和48.6%,整體毛利率維持約30%水平,期內TPG技術專業服務集團(線下)年複合增長30%至54.8億元人民幣,佔總收入近80%,主要受益於華為從合作夥伴提升至戰略股東。集團亦與華為簽訂的公有雲領域合作協議,雙方將在軟件開發雲、雲解決方案、雲服務等領域展開全方位合作。
ii) 隨著集團與華為的關係,由合作夥伴提升至戰略股東,華為在外包服務上對公司的傾斜將會逐步釋放;另外,集團的軟體雲業務具有盈利能力以及有較健康的發展模式,鑑於與華為有合作夥伴關係,因而可大幅減少營銷費用,產品亦可直接給華為雲平台的客戶使用,因此中軟此業務即可實現持續盈利,我們預期公司的新興服務,將跟隨華為IT業務高速增長;
iii) 現價相當於2018年預測市盈率14.4倍,分別較中港上市同業平均19.3倍/27.6倍,折讓25%/48%,同時集團現時估值已回落至較過去5年平均值,低1個標準差,隨著集團從華為業務體系中,承接附加值更高的服務專案,其估值可獲上調;
iv) 股價於保歷加通道底部現支持,加上MACD 信號線「熊差」初現收窄,14 日RSI 已由近超賣回升,有利股價反彈,建議趁低吸納。
保利置業(0119) 3.77 元 / 短線目標價:4.40 元 /16.7% 潛在升幅
因素:i) 集團2017年合約銷售額按年達379億元人民幣,按年升8.6%,超標完成2017年350億元人民幣的銷售目標,期內,合約銷售面積264.4萬平方米;集團剛發盈喜,預期2017年全年淨利潤按年增長不少於27倍,增速遠超市場預期,主要由於期內毛利增長、人民幣升值導致滙兌收益增加,以及集團於收購的聯營公司的權益按公允價值產生盈利
ii)母公司中國保利集團籌備把龐大資產注入其內,其中,市傳保利房地產(滬:600048)會與保利置業進行整合,利好股價;
iii) 現價相當於2017/2018年預測市帳率約0.5倍,分別較行業平均及央企龍頭企業折讓近17%/58%,隨著集團收入及純利能力改善,加上央企重組預期,我們認為其估值可獲向上重估機會;
iv) 股價近日回落至近250 天線現支持,加上MACD 信號線「熊差」持續收窄並與股價形成「底背馳」,有利股價反彈,建議趁低吸納。