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研究报告:天风证券-2018年1月中债登和上清所托管数据点评:银行与理财反向换仓,券商继续增配-180212

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-02-14 16:33:19
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,高志刚
研报出处: 天风证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 431 KB 分享者: zuo****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中债托管规模近年来首次出现下滑
        一方面利率债发行规模明显下降,地方债暂停发行,国债和进出口债仅小幅增加,国开债、农发债大幅下降,企业债发行不足百亿导致托管规模大幅下降;另一方面,企业融资需求依然旺盛,通过中票、短融超短融和PPN实现净融资,信用债和同业存单托管规模增幅较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利率债:银行与理财反向换仓政金债,境外机构大幅增持利率债
        分机构来看,广义基金大幅减持各类政金债,且主要减持来源于银行理财,与上月增持规模比较接近;与之相对应的是,商业银行整体大幅增持各类利率债,1  月份再次出现换仓现象,方向与上月恰好相反;此外,境外机构大幅增持利率债,主要是国债;其他主要机构对利率债仅小幅增减。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        信用债:银行对信用债和同业存单配置增多,基金整体减持
        受企业融资需求旺盛带动,信用债实现净融资,但从期限机构来看,偏长期企业融资下降,而中短期的票据融资明显增加;从机构来看,信用社、特殊结算成员和保险机构有所减持信用债,而商业银行成为最主要的配置机构,境外机构、广义基金和证券公司也有所增持。
        分机构:商业银行和广义基金再现换仓行为
        1  月主要机构配置特征与去年12  月相反,受银行理财影响,广义基金成为最主要的减持机构,而商业银行大幅配置,两者再次出现明显的换仓迹象,但方向与上月恰好相反;受人民币升值和收益率水平较高带动,境外机构大规模增持国内利率债和同业存单;证券公司、信用社和保险机构均有所增持,反映出一定的配置需求。
        资金拆借:银行融出意愿强,证券公司融入强
        1  月份资金市场整体比较宽松,银行资金供给意愿较强,广义基金融入规模较大,证券公司融资增速较快,或有一定加杠杆。
        风险提示:长期配置需求下滑,债券配置结构发生变化。
        

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