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凯文教育研究报告:天风证券-凯文教育-002659-拟4000万美金收购威斯敏斯特合唱音乐学院等三所学校,协同现有高端国际学校业务-180222

股票名称: 凯文教育 股票代码: 002659分享时间:2018-02-22 09:58:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘章明,张璐芳
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 892 KB 分享者: an****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        拟以4000万美金(约合人民币2.5亿元)收购威斯敏斯特合唱音乐学院、威斯敏斯特音乐学校、威斯敏斯特继续教育学院。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月21日,公司公告,全资子公司文华学信于18年2月14日与位于美国新泽西州的瑞德大学签订投资意向协议,瑞德大学将其专为三所学院(威斯敏斯特合唱音乐学院、威斯敏斯特音乐学校、威斯敏斯特继续教育学院)各自运营和业务的相应资产及该等资产之上的一切权属利益转让给文华学信或其新设立的机构;本次投资的金额预计为四千万美元(约合人民币2.5亿元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        本次投资完成后,文华学信或其下属机构将从瑞德大学受让三所学院各自运营和业务所需的相应实体性资产和无形资产及相关权益,包括但不限于以下内容:校舍土地、教学设备等实体性资产,知识产权等无形资产;并以符合法律法规要求的方式运营三所学院。此外,瑞德大学承诺在本次投资完成前将与标的相关的捐款转入威斯敏斯特合唱音乐学院。  
        本次受让三所院校均系专业从事音乐艺术专业的高等教育学校,交易对手瑞德大学(Rider  University)系一家(美国)新泽西州的非盈利性机构。瑞德大学成立于1865年,属于一所私立大学。该大学大约有241名教职人员,5100名学生,包括本科在校生、研究生以及其它成人教育学生。根据最新US  News的美国北部地区性最好大学排名,该大学位列第34。  
        威斯敏斯特合唱音乐学院、威斯敏斯特音乐学校和威斯敏斯特继续教育学院位于美国新泽西州,隶属于瑞德大学,专业从事音乐艺术专业的高等教育。三所学院的基本情况如下:  
        威斯敏斯特合唱音乐学院(Westminster  Choir  College)威斯敏斯特合唱音乐学院成立于1926年,大约有300名本科在校生和100名研究生在校生,教职人员与在校生的比例约为1:6。威斯敏斯特合唱音乐学院以其音乐教育,声乐表演,钢琴表演,教育学,音乐理论,作曲等专业,艺术管理学科而出名。该学院注重对音乐技能的培训,辅之以文科学习。  
        威斯敏斯特音乐学校(WestminsterConservatory  of  Music)威斯敏斯特音乐学校成立于1970年,大约有120多名教职人员,是瑞德大学艺术学院的社区音乐学院。威斯敏斯特音乐学校面向各个不同年龄层次,技能水平,经济背景的音乐家,并提供集中的一对一课程。此外,威斯敏斯特音乐学校还提供广泛的课程和表演项目。威斯敏斯特音乐学校是美国公认的教育机构,是美国社区艺术教育协会成员。  
        威斯敏斯特继续教育学院(Westminster  Continuing  Education)威斯敏斯特继续教育学院提供暑期项目,专业发展论坛,国际交流学习机会,以及一些为初高中学生和成人所开展的夏季项目。  业务延伸至高等教育领域,同时协同现有高端国际教育业务,凸显优质品牌形象。对于本次投资意向协议的签订,第一,作为凯文教育业务在全球布局的开端之作,对于增强公司跨文化运营能力、提升品牌价值和竞争力具有重要作用;第二、收购完成后,公司经营链条将延伸到高等教育阶段,产业布局进一步完善;第三、有效协同现有国际教育业务,输出优质音乐教育资源,公司旗下凯文国际学校注重艺术能力培养的优势将得到进一步巩固,高端优质的教育品牌形象也将得到凸显;第四、由于目前公司两所国际学校尚处于培育期,故本次收购将增厚公司业绩。  
        维持盈利预测,给予买入评级,实控人海淀国资委教育资产优厚,凯文海淀携手清华附,借力其优质国际教育办学经验加快自身发展,缩短培育期打造良好口碑;凯文朝阳增加高端艺术体育等素质培训,实现差异化定位。未来通过自建和管理输出进行外延扩张。公司是A股教育资源禀赋最强的龙头型公司,专注打造高端优质国际教育品牌。目前公司两所学校尚处于培育期,同时考虑到17年非经常性损益影响,由于本次签订的投资意向协议属于意向性约定,旨在表达双方合作意向及初步洽商结果,故暂不考虑本次业绩增厚,我们预计公司17-19年EPS分别为0.06/0.06/0.24元。  
        风险提示:本次交易存在不确定性;行业环境竞争激烈        
        

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