研究结论
        2  月16  日，美国商务部披露了“232  调查”结果，认为目前的钢和铝进口现状可能威胁到美国的国家安全，建议采取关税或进口配额措施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一调查结果已经在1  月份由商务部提交到特朗普手中，后者将于4  月中旬前做出最终决定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于钢铁和铝制品广泛应用于军工、航空、汽车等美国国防产业、支柱产业，美国政府和军方倾向于保护国内制造商，减少对海外企业、尤其是被特朗普定性为“战略竞争者”的中国的依赖。
        “232  调查”，源于美国1962  年《贸易扩展法》第232  节，授权美国商务部负责对特定进口商品进行全面调查，以确定该进口商品对美国国家安全产生的影响。相比于更广为人知的“301  调查”，此次的“232  调查”知名度较低，在历史上也很少运用。一般而言，只有当认定某项商品的大量进口影响到美国国家安全时，美国商务部才会采取相应措施限制进口。自1980  年以来，美国商务部只开展过14  项“232  调查“。但特朗普上台以来，启用了商务部长威尔伯〃罗斯、贸易代表莱特希泽等一系列熟悉贸易保护手段的人士，从故纸堆中重新挖掘出“232  调查”这一武器。
        由于事关国家安全，“232  调查”的最终决定并非商务部或国家贸易代表作出，而是由总统拍板。因此特朗普将统筹各方因素最终作出决定。目前特朗普政府正在加紧讨论采取何种措施来减少美国的贸易逆差。除了“232  调查”，其他贸易救济手段也在准备中。这些手段的核心则是威力最大、对外国贸易壁垒进行综合打压的“301  调查”。
        此外，特朗普政府也在考虑援引《国家紧急状态经济权力法》，这一举动极不寻常。该措施需要特朗普宣布对华贸易进入紧急状态，届时他将具有在无需国会批准的情况下做出决定的权力，包括实施各种制裁。考虑到2018  年下半年美国将进行中期选举，众议院全体议员和参议院的1/3  议员都将投入大量时间、精力回到各自选区进行拉票，特朗普可以借机绕过国会作出重大贸易决策。
        市场对于美国“232  调查”的担忧，并不仅仅在于钢铁和铝制品本身，而是美国对华的敌意和竞争心态。事实上，美国进口中国的钢铁和铝制品比例并不高（均低于美国进口总量的10%），但若竞争心态不改，未来的摩擦可能波及到更多行业、更多领域。出于对美方行动的担忧，中国已经作出了全面的应对措施。1  月，在美国宣布对进口太阳能电池征收高关税后，中国商务部已经做出回应，宣布对美国出口中国的高粱进行反倾销调查。中国是美国高粱的最大出口市场，占到其出口总量的85%。中国希望以此来产生“以下压上”的效果，通过美国国内的农产品利益团体对美国政府施压，来影特朗普政府的贸易政策。位于美国中西部、支持共和党的红州，对于特朗普政府的政策影响很大。而玉米、大豆、高粱等主要农产品的产区正是位于红州。
        中美贸易争端将是影响2018  一整年的外部风险因素，我们的总体判断依然是发生全面贸易战的风险不大，但贸易结构失衡的问题确实突出。相比于80  年代美日贸易摩擦中饱受打击的日本，中国有更多的应对手段，也有更强的反制能力。
        风险提示：美国加强对华贸易调查导致中美贸易摩擦激化的风险；特朗普和共和党为了赢得中期选举而对华加强贸易竞争的风险。