投資要點
市場綜述
恒指續守50 天綫上:恒指低開347 點,最多急挫501 點,見30,930 點全日低位,於50 天綫(約30,847 點)上方見支持,之後跌幅收窄,最少跌236 點,見31,195 點全日高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】惟尾市跌勢再轉急,恒指收市跌466 點或1.48%,報30,965 點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大市全日成交額1,206 億元。
後市展望:港股反彈受制31,700 點
短期看好板塊:科網、手機零部件、中資航空、中資金融、澳門博彩
歐美股市個別發展:市場逐步消化加息步伐或會加快的消息,加上美國債息回落,利好投資氣氛,標指及道指分別升0.1%及0.7%。受生物科技股拖累,納指連續第四天收跌。英國及德國股市下跌,法國股市上升。
宏觀焦點
內地鐵路春運單日旅客發送量創新高;
IEA 料中國2030 年成最大核電國;
企業消息
東亞銀行(0023)全年盈利飆1.51 倍,勝預期;
港交所(0388)即將發表《新興及創新產業公司上市制度市場諮詢》;騰訊(0700)傳或與三星合作拓人工智能技術;
交易建議
中國南方航空(1055) 10.18元 / 短線目標價:10.90元/ 13.5%潛在升幅
因素:i) 集團2017年總收入客公里(RPK)按年增長11.9%,而東航(0670)及國航(0753)則分別同比增長6.9%及9.3%,南航的表現續領先同業,期內,南航客座率為82.2%,按年增加1.7個百分點,高於東航及國航的1.1及1.0個百份點。民航局及發改委本月初下達新政,推進民航國內綫市場化改革,熱門航綫有望加價,當中,以南航的市場調節價航線數於三大內地航股中最多,最受益新政落地,並改善集團盈利能力;另外,民航版「供給側改革」於去年10月出台後持續發酵,新航季供需改善,在航班縮減的大方向下,大型航空公司在航距拉長下,優勢將明顯高於其他航企,更能提升飛機的使用效率。
ii) 相較2016年人民幣兌美元的弱勢表現,隨著今年以來美匯持續轉弱,人民幣兌美金匯率大致保持穩定,利好公司的美元負債端,減低人民幣貶值帶來的風險。另外,由於美國開發頁岩油的技術持續取得進步,使開採成本大幅下降,改變國際原油市場的供需結構,有利於減少公司營運成本壓力;
iii) 南航H股目前估值相當於2018年預測市帳率約1.3倍,與過往5年比均值相若,同時較A股折讓52%。然而,我們認為集團營運表現好轉,盈利展望較以往正面,加上與美航的戰略合作逐步明朗化,估值有上調空間;
iv) 股價近日回落至50 天線現初步支持,仍處去年11 月至今升軌攀升,利股價反彈,建議趁低吸納。
中海物業(2669) 2.71 元/ 短線目標價:3.07 元 /13.2% 潛在升幅
因素:i) 集團在2015 年從中國海外分拆上市,目前為中海集團唯一一家物業管理公司,背靠母公司中海集團,中海物業在全國52 個城市提供物業管理服務,所管理樓盤超過500 個,上半年管理面積達到9,860 萬平米;
ii) 由於公司主要負責母公司所開發的樓盤項目,未來會繼續受益于母公司樓盤銷售;集團最近收購了集團公司的中信物業管理公司100%股權,收購價為1.9 億人民幣,相當於靜態15/16 年9.4/27.9 倍市盈率,此收購包含了中信在國內20 個城市,120 個樓盤專案的管理面積。項目收購對公司的業務營運有正面影響,提升總體營運協同效應。另外,集團在2014 年推出O2O增值服務平臺,但增值服務收入占比還是比同業對手落後。因為增值服務含更高的毛利率,公司未來會大力發展增值服務,為股東帶來更高的利潤貢獻
iii) 現價相當於2018 年動態PE 為25.0 倍,低於綠城服務(2869)同期27.0倍PE,我們認為中海物業背靠集團, 每年有新專案給予中海物業管理,於管理面積持續增長下,我們認為其估可與綠城服務看齊;
iv) 股價續沿著去年12 月至今上升通道攀升,加上各移動平均線順勢排列,利股價續試高位,建議趁低吸納。