扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

欣旺达研究报告:天风证券-欣旺达-300207-从电池pack到电芯,从电芯到智能制造-180315

股票名称: 欣旺达 股票代码: 300207分享时间:2018-03-15 17:35:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘暕,张昕
研报出处: 天风证券 研报页数: 42 页 推荐评级: 买入
研报大小: 5,443 KB 分享者: eri****82 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        电池pack  业务从手机向笔记本延伸,市场空间仍看翻倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司17  年收入高增长,预计18  年国际大客户手机业务量价齐升,双电芯、异形电芯等带来价值量50%以上提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)加快进入平板及笔记本业务,全球电池pack产业向大陆转移,目前笔记本市场占有率低,国产厂商进入带来供应链体系变化,能够为公司带来稳定利润增长。从市场空间看,笔记本平板类产品电池单价约为手机的10  倍,我们预计笔记本电脑类产品锂电池pack  市场空间将超过手机;公司目前笔记本类产品收入只占到总收入的10%,预计未来能够至少达到手机产品相同体量。
        国产手机厂商公司市场占有率仍有提升空间,同时从电池pack  到电芯,收入及利润率能够大幅提升,动力今年开始逐步扩产,定增扩产预计减少财务费用开销。公司通过锂威大力发展消费电芯业务,预计能够提升公司整体收入及利润率水平。公司目前已经成为联想、传音、华为、金立、小米、乐视、中兴、HTC、intel、Acer、大疆、酷派、奇酷、魅族等国内外全球知名品牌的合格供应商,未来甚至有望成为国际大客户电芯供应商。动力类电池pack  和电芯非公开发行募投扩产,预计投产后达成97.2  亿年营业收入,8.5  亿年净利润。已经成功与东风柳汽、小鹏汽车、云度汽车、陕西通家、五洲龙汽车签订战略合作框架协议或合作备忘录。
        小米生态链已成为全球最大的智能硬件平台,公司与小米生态圈深度合作,成为小米移动互联网以及智能硬件最大的供应商之一。在小米官网上共有132  款智能硬件,涵盖路由器、净化器、手环、随身WIFE  等产品。欣旺达已经深度进入小米生态链,随着小米生态链的完善以及产品出货量的提升,此外,无线充电等相关产品有望放量,子公司深圳普瑞赛思是WPC  世界无线充电联盟国内仅有的两家Qi  认证认可实验室之一,  2016在WPC  全球Qi  认证业务排名第一。18  年智能制造类预计带来翻倍增长,公司能够打开pack  业务以外更大空间,加速发展。
        投资建议:公司电池pack  业务从手机向笔记本、智能硬件等多类产品延伸,从电池pack  向上游电芯延伸,能够扩大收入、提高利润率,同时开拓智能硬件生产业务,有望伴随小米高速发展。我们预计公司18-19  年EPS分别为0.71  和0.97  元,对应18-19  年归母净利润增速分别为67.91%及36.47%,17-19  年CAGR  达51.38%。我们对A  股智能手机产业链重点公司做了梳理,18  年预测PEG  大多落在0.5  附近。由此,我们给予公司18  年预测PEG  0.51,对应公司18  年PE  26.20  倍,给予公司目标价18.6  元。维持买入评级,坚定推荐。
        风险提示:动力电芯发展不达预期,动力pack  客户进展缓慢,消费电芯渗透率低
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com