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研究报告:天风证券-地方政府经济财政专题:如何看待300个城市经济财政数据?-180315

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-16 15:36:21
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,高志刚
研报出处: 天风证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 806 KB 分享者: ch****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        哪些地区的GDP  值得关注?
        贵州和云南是地区GDP  增速最高的,贵州9  个地区中,有8  个地区的GDP增速在11%以上,但也有一个地区(黔东南州)GDP  增速仅5.2%;云南14个地区中,10%及以上增速的区域有8  个,其余6  个地区GDP  增速最低也有8.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        地区GDP  增速低于5%的地区中,甘肃省占了10  个,其中还有两个地区GDP  增速为负;辽宁省占了7  个,但辽宁省各地区GDP  增速的环比变化名列前茅,14  个地区的GDP  增速环比增幅均值超过8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        哪些地区的一般预算收入值得关注?
        在增速最高的20  个地区中,山西省独占6  个,与2016  年山西省收入增速普遍下降导致的低基数有关;其他增速较高的地区较为分散,包括东北的辽宁和黑龙江,中部的河南、安徽、陕西等,西南的四川等。
        40  个一般预算收入负增长(财政实力下滑)的地区中,主要集中在内蒙古(7  个)、吉林(6  个)、广西(6  个)、江西(5  个)和江苏(5  个)地区,意味着这些区域的财政实力出现了一定程度的下滑。
        2016  年-2017  年一般预算收入连续下滑的地区共有12  个,分别位于江西(鹰潭、抚州、萍乡、吉安)、江苏(淮安、盐城、镇江)、湖南(郴州)、吉林(延边)、广西(崇左)、甘肃(定西)、安徽(池州),这些区域的城投债或将面临更大的评级下调压力。
        如何看待一般预算收入与支出的关系?
        对地方政府的一般预算支出和一般预算收入进行比较,可以大致判断出上级政府对下级政府的支持力度,一般预算支出/一般预算收入比较大的地区,意味着上级政府的支持力度更大,反之亦然。从区域来看,一般预算支出/收入比值较大的地区,主要分布在东北(黑龙江、吉林)、西南(云南、四川、贵州)和西北(青海、宁夏、甘肃、新疆)地区,这类区域也是我们通常所比较熟悉的中央支持力度比较的地区。
        如何看待基金预算收入/一般预算收入的关系?
        基金预算收入/一般预算收入比值比较高的地区(主要分布在广东、四川、山东、河北等地区),一般意味着地方政府对土地财政的依赖程度较高,长期来看,财政实力对于债务的保障程度有减弱的风险。而对于比值比较低的地区(主要分布在新疆、黑龙江、云南、江西等地区),并非意味着自身经济实力较强,反而意味着土地出让难度较大。
        总结:2017  年地方经济财政表现好于去年,但仍需关注部分经济和财政下滑幅度较大的区域,比如吉林、甘肃、江西等省份的地级市。
        风险提示:地方政府经济增速下滑,财政收入下滑,债务率攀升;数据信息不全面。

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