报告摘要：
        本周聚焦：钢铝关税短期影响有限
        钢材受直接影响较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月8  日，特朗普宣布对进口铝，钢铁征收10%及25%的关税，将在15  日后生效。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据17  年数据，中国的钢材主要出口到韩国、越南和菲律宾，出口到美国的钢材为中国总产量的0.11%，直接影响并不大。从间接影响上看，据17  年数据，中国出口1140  万吨粗钢到韩国，韩国出口约375  万吨钢材到美国。而韩国是美国第三大钢材进口国，部分钢材出口会间接受关税的影响。
        中国铝产品受冲击有限。据2016  年的数据，中国出口到美国的铝产品约占整体产量的0.9%，直接冲击的影响有限。总量来看，2017  年美国的闲置产能有限，单纯依赖美国国内产能不足以满足需求，美国供需情况预计会抬升价格有望抵消部分关税的影响，长期难以改变全球供需格局。
        中美贸易依赖程度较大，进出口需求部分为为互补关系。中美的贸易关系相对密切，钢铝的关税问题的直接影响并不显著，但后期的贸易问题有可能会蔓延到国内出口的其他行业。
        中美贸易摩擦较频繁。从行业结构看，中国对美国的出口主要集中在消费类产品。美国向中国出口的商品主要集中在资本品如机械设备，及运输设备等。从2017年被美国启动双反及特保措施的行业来看，化工、钢铁及有色制品属于引发贸易摩擦较多的行业，非金属制品、机械及塑料橡胶的关注度也较高。
        A  股收入影响或有限。据不完全统计，A  股中比较依赖美国市场收入的行业多为消费及服务类，而美国市场收入/总收入比超过15%的行业与双反及特保措施名单直接交集为轮胎及橡胶行业，其他家电、家具及化工等相对占比较小。
        聚焦中观数据
        上游：动力煤持续走弱，油价获利好支撑。动力煤方面，煤矿复工，库存维持高位，价格下跌预期弱化下游采购意愿，预期短期难以改善。上周有色走势不强，现价和期价均有不同幅度的下跌；库存伦锌跳涨，其余下跌；上期所期货库存均上涨。原油方面，美国就业人数增加、钻井数量减少及美股上涨等多重利多因素提振市场情绪。上周油价强势上涨，预测短期原油宽幅震荡。
        中游：钢铁社库增加，水泥偏弱运行。钢铁库存方面，连续几周持续攀升，螺纹钢价格环比稍有下滑，高炉开工率仍维持在低位，今年下游复工较晚，需求走弱。建材方面，水泥价格受下游复工较晚影响持续走低，但不必有悲观情绪，预计不久即将恢复正常。此外甲醇也持续走低，预计仍将一段时间内难有起色。
        下游：商品房成交大涨，农产品价格下跌。房地产方面，一二三线城市商品房成交面积继续大幅上涨，但土地成交面积整体下跌。住房不炒的总基调将持续，房地产税立法短期影响较弱，房地产市场短期内将保持稳态。汽车方面，2  2018  年政府工作报告多次提及新能源汽车，后期仍大概率存在利好政策出台预期。食品方面，农产品价格整体下跌，高端白酒价格维持不变。茅台持续控量挺价将带动白酒行业价格中枢上行。
        风险提示：宏观经济增速不及预期；国际贸易摩擦加剧